20231127-国联证券-中教控股-00839.HK-经营业绩稳健_股息率有吸引力_3页_302kb

中教控股（00839）2023财年业绩总结与展望

一、经营业绩

• 年度业绩：2023财年收入达5616亿元，同比增长181%；经调整净利润2077亿元，同比增长98%；股息率2024财年预计约6%。
• 在校人数增长：全日制在校生248万人，同比增长7%；全日制高等教育在校生199万人，同比增长13%。

二、增长驱动因素

• 生源与行业布局：2023/24学年全日制注册新生97万人，同比增长17%；新增十所现代产业学院，校企合作增至3516家。
• 办学质量：应用型毕业生72万人，较上年增长161%，有力支撑在校人数与业绩增长。

三、盈利预测与估值

• 收入预测：2024-2026年营收预计6423亿→7130亿→7846亿元，三年复合增长率297%。
• 估值评级：维持“买入”评级，目标价1209港元，对应2024年12倍PE（基于6%的股息率）。

四、风险提示

1. 营利性学校推进不及预期；
2. 宏观经济波动；
3. 教育竞争格局恶化；
4. 教学质量下降；
5. 汇率与减值风险。

五、财务数据摘要

• 关键指标：
  • EPS：0.72→0.54→0.92→1.05→1.18元/股；
  • ROE：9%→6%→13%→14%；
  • EV/EBITDA：3.01→2.73→2.73→3.72。