> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 盛业（06069.HK）2025年度业绩点评总结 ## 核心内容 盛业（06069.HK）于2026年3月19日发布了2025年度业绩报告，整体表现稳健，创新业务增长显著，同时股息回报具有吸引力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2025年公司实现营业总收入903.51亿元，同比小幅下降1.72%；但净利润同比增长23.6%至483.21亿元，经调整净利润同比增长41.5%至485.7亿元，显示出良好的盈利能力。 - **收入结构优化**：平台科技服务收入同比增长36.6%至473.5亿元，成为主要增长动力；数字金融解决方案收入同比下降28%至375.9亿元，反映公司策略调整，减少自有资金投入，提升平台化运作效率。 - **创新业务进展**：公司已完成对抖音、SHEIN、Shopee、快手、微信视频号、得物六大头部电商平台的业务覆盖，电商板块平台服务业务规模超60亿元，较2024年增长超4.4倍。出海业务实现从0到1的突破，显示公司在拓展国际市场方面取得实质性进展。 - **股东回报**：公司建议2025年度派发普通股股息每股40.47分，较2024年增长16.7%；并已决议宣派特别股息每股23.19分，整体股息率具有吸引力。 - **财务预测**：分析师预计公司2026-2028年归母净利润分别为613.30/857.52/1,009.11亿元，对应PE分别为16/11/10倍，估值水平合理，具备长期投资价值。 - **风险提示**：公司面临政策监管、信用风险外溢、贸易真实性及外汇风险等潜在挑战。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业总收入（百万元） | 919.37 | 903.51 | 1,142.43 | 1,321.13 | 1,498.70 | | 归母净利润（百万元） | 380.18 | 478.91 | 613.30 | 857.52 | 1,009.11 | | EPS（元/股） | 0.36 | 0.45 | 0.58 | 0.80 | 0.95 | | P/E（倍） | 25.82 | 20.50 | 16.01 | 11.45 | 9.73 | ### 股息回报 - 普通股股息：2025年建议每股40.47分，较2024年增长16.7%。 - 特别股息：每股23.19分，已决议派发。 ### 财务预测表 #### 资产负债表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 流动资产 | 7,350.18 | 7,129.51 | 8,189.78 | 8,802.05 | | 现金及现金等价物 | 712.15 | 6,286.35 | 7,315.24 | 7,896.34 | | 非流动资产 | 4,251.24 | 4,769.92 | 5,286.18 | 5,803.36 | | 流动负债 | 6,507.04 | 5,693.45 | 5,911.67 | 6,029.70 | | 非流动负债 | 677.53 | 1,177.53 | 1,677.53 | 1,677.53 | | 归属母公司股东权益 | 4,373.03 | 4,978.45 | 5,828.08 | 6,829.31 | #### 现金流量表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 经营活动现金流 | 2,203.96 | 5,264.56 | 801.20 | 919.77 | | 投资活动现金流 | -940.55 | -233.20 | -181.40 | -129.76 | | 筹资活动现金流 | -1,058.99 | 550.72 | 416.97 | -201.03 | | 现金净增加额 | 196.54 | 5,574.20 | 1,028.89 | 581.10 | #### 利润表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业总收入 | 903.51 | 1,142.43 | 1,321.13 | 1,498.70 | | 净利润 | 483.21 | 619.49 | 866.18 | 1,019.30 | | 归属母公司净利润 | 478.91 | 613.30 | 857.52 | 1,009.11 | #### 主要财务比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 每股收益（元） | 0.45 | 0.58 | 0.80 | 0.95 | | 每股净资产（元） | 4.10 | 4.67 | 5.47 | 6.41 | | ROE（%） | 10.95 | 12.32 | 14.71 | 14.78 | | 销售净利率（%） | 53.01 | 53.68 | 64.91 | 67.33 | | ROIC（%） | 7.06 | 7.70 | 7.98 | 8.26 | ## 市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价（港元） | 10.10 | | 一年最低/最高价（港元） | 9.54 / 14.71 | | 市净率（倍） | 2.22 | | 港股流通市值（百万港元） | 10,762 | ## 投资评级标准 - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 ## 总结 盛业（06069.HK）在2025年实现稳健增长，尤其在平台科技服务方面表现突出，收入结构持续优化。公司通过深化平台化战略，提升获客效率与风控能力，成功推动创新业务增长。此外，公司派发的股息具有吸引力，为投资者提供良好的回报。分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，当前估值合理，具备长期投资价值。然而，公司仍需关注政策监管、信用风险、贸易真实性及外汇风险等潜在挑战。