20210516-申港证券-钢铁行业研究周报_通胀压力加剧_关注需求端反馈_5页_633kb

钢铁行业投资总结

核心内容概述

本报告分析了钢铁行业近期的市场表现、政策动向、需求变化及投资策略，重点指出行业供给端收缩趋势不变，但限产政策可能有所调整，同时关注需求端的负反馈影响。报告认为，在内外经济复苏背景下，通胀交易仍是中长期主线，钢企盈利有望持续改善。

市场回顾

• 截至5月14日收盘，钢铁板块下跌 4.16%，而沪深300指数上涨 2.29%，钢铁板块涨幅落后 6.45%。
• 钢铁行业上周在申万28个板块中排名 第28位，但年初至今涨幅达 30.02%，位列 第1位。
• 行业平均市盈率为 8.78，低于市场平均市盈率 8.4，显示行业估值相对较低。

每周一谈

1.1 政策端高度关注大宗价格涨势

• 5月12日国常会要求应对大宗商品过快上涨，钢矿煤期价出现批量涨停，三大交易所出台措施降温市场炒作。
• 唐山、上海约谈钢铁生产企业，以维护市场价格秩序。
• 预计5月底至6月初全国范围限产政策可能出台，但力度或偏弱。

1.2 需求端出现负反馈迹象

• 五一假期后钢材需求表现良好，螺纹钢周度表需涨至年内高位。
• 建筑施工单位因钢价上涨而延缓施工或停工，家电、汽车等行业涨价传导不畅。
• 叠加阴雨天气，未来几周钢材需求或边际转弱。

市场影响分析

• 供给端回落趋势不变，但限产推迟或力度减弱可能对短期钢价形成压力。
• 短期通胀预期下滑，对钢价和钢企盈利形成一定压制。
• 长期来看，通胀交易仍是主线，钢企盈利回升确定性强，有望在中报兑现。

投资策略

• 继续推荐：板材占比提升、盈利能力改善、增产确定性高的标的。
• 重点关注：华菱钢铁、宝钢股份。
• 新增推荐：成本控制好、业绩弹性高的长材标的，如 方大特钢、三钢闽光。

行业重点公司跟踪

风险提示

• 政策推行力度不及预期。
• 供给端收缩有限。
• 原料供应收紧超预期。

行业评级体系

• 增持：6个月内相对强于沪深300指数收益率 5%以上。
• 中性：6个月内相对强于沪深300指数收益率 -5%~+5%。
• 减持：6个月内相对弱于沪深300指数收益率 5%以上。

报告来源

• 资料来源：公司财报、申港证券研究所
• 报告日期：2021年05月16日
• 分析师：曹旭特（SAC执业证书编号：S1660519040001）
• 研究助理：高亢（上海交通大学硕士，曾就职于多家期货公司，负责黑色金属产业链分析）