20210428-中泰证券-钢铁行业点评_钢铁出口退税取消影响分析_6页_921kb

钢铁出口退税取消影响分析总结

核心内容

2021年5月1日起，中国财政部与税务总局发布政策，取消部分钢铁产品的出口退税，并调整部分产品的进口关税。该政策旨在减少钢铁出口需求，降低对上游原料的依赖，同时缓解限产政策对钢价的上行压力。

主要观点

• 政策调整：取消部分钢铁产品出口退税，同时对部分产品实行零进口暂定税率，适当提高硅铁、铬铁、高纯生铁等产品的出口税率。
• 影响范围：取消出口退税的产品主要是附加值较低的品种，如热轧板卷、中板、管材、棒线材、非合金彩涂等。高附加值产品如镀锌、冷卷、硅钢等仍维持13%的退税率。
• 出口量估算：根据市场预期和出口报价的提前上调，预计此次政策导致年出口量下降约2000万吨，占2020年出口比例约2%。若海外经济降温，影响可能进一步扩大。
• 供需缺口：尽管出口量有所下降，但唐山和邯郸的限产导致产能利用率提升，加上市场对进一步限产的预期，钢铁供需缺口仍可能扩大。
• 钢价走势：短期受政策影响，市场情绪有所波动，但钢价依然强势，限产预期对基本面支撑较强。

关键信息

出口退税取消情况

• 取消品种：主要包括热轧板卷、中板、管材、棒线材、非合金彩涂等。
• 未取消品种：镀锌、冷卷、硅钢等高附加值产品仍维持13%的退税率。
• 涉及量：取消退税的品种涉及约3700万吨，占2020年出口量的70%。

进口关税调整

• 实行零进口暂定税率：生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率。
• 其他产品：对硅铁、铬铁、高纯生铁等产品适当提高出口关税。

出口关税调整

• 高纯生铁：实行25%出口税率，调整后实行20%出口暂定税率。
• 硅铁：实行25%出口税率，调整后实行20%出口暂定税率。
• 铬铁：实行40%出口税率，调整后实行20%出口暂定税率。

投资建议

• 行业展望：钢铁行业二季度盈利有望重回历史峰值，若因政策调整导致股价下跌，可视为逢低布局的机会。
• 关注标的：建议关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、三钢闽光、韶钢松山、马钢股份等公司。
• 中性评级：整体对钢铁行业维持中性评级，认为政策对行业影响有限，但需关注后续限产政策及海外经济变化。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致钢铁需求承压。
• 限产政策执行不到位：可能影响行业供需格局。
• 钢铁出口下滑：可能对行业盈利产生负面影响。

行业数据

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：979,335.68百万元
• 行业流通市值：823,872.81百万元

图表信息

• 图表1：2020年享受出口退税的产品量
• 图表2：取消出口退税的钢铁产品清单
• 图表3：钢铁产品进口关税调整表
• 图表4：钢铁产品出口关税调整表

公司基本面

结论

出口退税取消对钢铁行业的影响相对有限，主要集中在低附加值产品上。尽管出口量可能略有下降，但限产政策对钢价的支撑作用依然显著，行业盈利有望在二季度重回历史高位。建议投资者关注政策调整后的市场反应，逢低布局具备基本面支撑的钢铁企业。