20161020-大和证券-Asia_Pacific_Daily_55页_6mb

文档总结

核心内容

该文档是一份由 Daiwa 发布的亚洲市场投资研究报告，涵盖了多个行业和公司，重点分析了中国婴儿纸尿裤市场、印尼银行股、YTL Hosp REIT 和 Stella International 的投资前景。

主要观点

• 中国婴儿纸尿裤市场：预计未来三年（2016-2018）将保持 17% 的复合年增长率（CAGR），主要受益于政策放宽和城市化进程。日本品牌 Kao 和 Unicharm 通过加强海外生产和分销，有望在长期市场份额中获得增长。相比之下，中国本土品牌 Hengan 被认为是较不具吸引力的投资标的。
• 印尼银行股：Bank Negara Indonesia (BBNI IJ) 在新管理层的带领下，预计 2016 年盈利将增长 20%，并受益于 SOE 贷款增长和贷款重组策略。我们上调其评级为 Buy，目标价上调至 IDR7,000。
• YTL Hosp REIT：目前估值低于 NAV，我们给予其 Buy 评级，目标价为 RM1.60。其稳定的 Master Lease 结构和潜在的资产注入是主要催化剂，同时受益于低利率环境和 Brexit 带来的机遇。
• Stella International：公司已部分出售其在中国的零售业务，预计 2017-2018 年盈利将回升 18-20%。我们上调其目标价至 HKD15.30，维持 Outperform 评级，认为其盈利可见度提高和现金积累将带来投资机会。

关键信息

中国婴儿纸尿裤市场

• 中国婴儿纸尿裤市场预计在 2016-2018 年保持 17% CAGR。
• 政策放宽和城市化是推动市场增长的关键因素。
• 日本品牌 Kao 和 Unicharm 在中国高端市场和电子商务渠道更具优势。
• 外国品牌在中国市场仍具有价格溢价和更高的受欢迎程度。

Bank Negara Indonesia (BBNI IJ)

• 预计 2016 年净收入将增长 20%，目标价上调至 IDR7,000。
• SOE 贷款增长和贷款重组策略是主要驱动力。
• 新管理层实施“双人审批策略”以提高贷款质量。
• 费用收入预计同比增长 25%。

YTL Hosp REIT

• 当前市价为 RM1.21，目标价为 RM1.60，预期回报率 32.2%。
• 与 NAV 的折扣（0.83x）为投资者提供机会。
• 未来可能通过资产注入和 Master Lease 结构提升分红。
• 受益于低利率和 Brexit 带来的汇率波动。

Stella International (1836 HK)

• 预计 2017-2018 年盈利将回升 18-20%。
• 中国零售业务部分出售将有助于减少盈利波动。
• 2016 年 EPS 上调 16%，目标价上调至 HKD15.30。
• 体育鞋业务表现强劲，订单增长显著。
• 关键风险是 OEM 业务的持续下滑。

其他分析

• 区域指数表现：不同市场的表现和估值指标存在差异，例如 TPX、HSCEI、KOSPI 等指数在 2016 年的表现和 EPS 增长率。
• 其他行业分析：包括中国汽车行业、PC 硬件行业、日本电子和制药公司等。
• 投资建议：在多个公司和行业中，Daiwa 提出了不同的投资建议和评级，如 Kao、Vinda、YTLREIT 和 Stella International。

公司活动

• 公司路演：列出多个公司在 2016 年 10 月的路演活动安排。
• Daiwa 亚洲活动：包括 Daiwa 投资会议和 Daiwa 亚洲通信日等。

数据来源

• Daiwa：提供投资建议、公司分析和市场预测。
• Thomson Reuters：提供区域指数数据。
• Bloomberg：提供公司财务数据和市场表现。

总结

该报告提供了对亚洲多个市场的深入分析，重点强调了中国婴儿纸尿裤市场、印尼银行股、YTL Hosp REIT 和 Stella International 的投资潜力。Daiwa 通过详细的财务预测和市场趋势分析，为投资者提供了明确的推荐和目标价。报告还涵盖了其他行业的投资建议和市场动态，如中国汽车、PC 硬件、日本电子和制药公司等。