20180318-东吴证券-宏观经济周报_工业生产平淡_菜价持续回落_10页_1mb

宏观周报 20180318 总结

核心内容概述

本报告总结了2018年3月18周的宏观经济情况，涵盖政策动态、实体经济运行状况以及市场风险提示等方面。整体来看，经济运行较为平稳，部分行业数据有所波动，但未出现剧烈变化。

主要观点

政策动态

• 国务院机构改革方案：十三届全国人大一次会议通过改革方案，将省级和省级以下国税地税机构合并，组建中国银行保险监督管理委员会，同时将相关职责划入中国人民银行，以加强金融监管的统一性。
• 支持资本工具创新：银监会发文鼓励商业银行发行多种资本工具，如优先股、减记型二级资本债券等，推动相关法律法规的修改和完善。
• 上交所“新蓝筹”行动：上交所计划吸引更多优质创新企业上市，重点支持新技术、新产业、新业态、新模式企业，以及国之重器和“独角兽”企业。同时加大对贫困地区企业融资支持，助力国家扶贫攻坚。

实体经济运行

• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积环比上升0.48%，100大中城市成交土地面积环比上升0.70%，显示房地产市场仍有温和回暖迹象。
• 工业生产：整体工业生产表现平淡，Myspic综合钢价指数和螺纹钢价格分别下降0.21%和0.56%，高炉开工率下降0.88%。但六大发电集团日均耗煤量环比上升5.74%，表明能源需求有所增加。
• 水泥价格：水泥价格环比下降0.15%，显示中游制造业需求疲软。
• 原材料市场：铁矿石价格指数和Myspic矿价指数分别下降2.70%和2.77%，煤炭库存下降2.65%，航运指数波罗的海干散货指数下降2.96%，显示上游原材料市场压力较大。
• LME金属价格：铝和锡价格下降，但镍价格上升2.96%，显示部分金属市场有所回暖。
• 农产品价格：蔬菜、鸡蛋和猪肉价格分别环比下跌2.09%、6.41%和2.13%，水果价格上涨0.69%，反映菜价持续回落，果价略有上升。

货币市场与利率

• 流动性：货币市场利率回升，隔夜、1周SHIBOR分别上涨1.3个和0.8个bp，DR007上升5.29个bp，1年期国债利率上调5.55个bp，10年期国债利率下降1.24个bp，长短端利差缩小至50.00bp。
• 公开市场操作：周内净投放货币2400亿元，显示央行维持宽松的货币政策。
• 汇率波动：美元指数小幅上升，美元兑人民币汇率下降，显示人民币汇率相对稳定。

关键信息

经济风险提示

• 经济下行风险：若经济下行超预期，可能对市场造成较大影响。
• 市场波动风险：若市场波动超预期，需警惕资产价格剧烈变动。

数据来源

• 所有数据均来自Wind资讯及东吴证券研究所，具有较高的参考价值。

结论

本周宏观经济整体运行平稳，政策层面持续推进金融和经济结构改革，支持创新企业发展和资本工具创新。实体经济方面，房地产市场略有回暖，但工业生产和原材料市场仍面临一定压力。货币市场流动性有所回升，汇率保持稳定。需关注经济下行和市场波动风险，为后续投资决策提供参考。

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投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。