20180318-东北证券-策略周报_创业板降温助力市场调整_11页_1001kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年3月18日，主要分析了A股市场在近期的运行状况、政策动向及国际环境，并对未来一周的市场走势进行了展望。

主要观点

• 市场调整：A股市场整体弱势，但成交额处于场内资金的支撑范围内，缺乏增量资金支撑。创业板情绪过热，导致市场成交额一度超过6000亿，随后逐步缩量回调。若创业板情绪能继续降温，将完成整体市场的调整，为后续扩张创造条件。
• 市场结构：成长板块交易拥挤，配置性价比偏低；周期及金融板块则因经济预期差而相对走强，成交额占比处于历史低位，配置价值提升。
• 经济基本面：国内经济数据有所回暖，菜篮子产品批发价格指数延续下行，重要生产资料价格指数小幅回落。短期无风险利率稳定，企业债信用相对稳定。商品房成交面积小幅波动，发电集团耗煤量继续抬升，显示经济活动仍在增强。
• 政策面动向：国务院机构改革方案公布，银监会与保监会合并，提高监管协调性。生态环境部获得更大环保权限，大气污染治理方案升级，环保对相关产业的影响持续。两会接近尾声，政策信息充分披露，市场进入政策消化期。
• 国际环境：全球主要股指表现分化，美股、欧洲和港股各有涨跌。美元指数维持低位，10年期美债收益率稳定。美国、英国、日本等国的经济数据和政策动向将影响市场走势。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数收107.45，延续下行趋势。
• 国内重要生产资料价格指数收116.70点，由高位小幅回落。
• 移动平均短期无风险利率保持稳定，收3.01%。
• 1年期、10年期AAA企业债信用相对稳定。
• 十大城市商品房移动平均成交面积收18.71万平方米，小幅波动。
• 6大发电集团日均耗煤量继续抬升。

政策面动向

• 证监会副主席阎庆民表示CDR将很快推出，有助于独角兽企业回A股上市。
• 多部委共同筛选独角兽企业名单，涉及工业互联网、人工智能等。
• 环保政策持续发力，生态环境部加大环保治理力度。
• 两会接近尾声，政策信息充分披露，市场进入政策消化阶段。
• 国家集成电路产业大基金已承诺投资1188亿元。

资本市场信息跟踪

• 上证综指、深证成指与沪深300跌幅分别为-1.13%、-1.28%与-1.28%。
• 建筑材料、有色金属与商业贸易领涨；电子、银行与国防军工领跌。
• 创投、国资改革与智能电视主题涨幅明显；3D打印、5G和高送转概念跌幅较大。
• 融资买入额占A股成交额比值收9.26%，平均换手率小幅回升至0.82%。
• 创业板与上证A股PB、PE之比延续反弹。

国际财经及资本市场跟踪

• 美股道指、纳指与标普500跌幅分别为-1.82%、-1.05%与-1.41%。
• 欧洲市场富时100、德国DAX与法国CAC40分别累跌-1.17%、-0.01%与-0.14%。
• 港股恒生指数收涨1.63%。
• 美元指数维持低位，10年期美债收益率稳定。

未来一周展望

• 国内无新的宏观经济数据发布，关注两会结束后召开的中国发展高层论坛。
• 海外关注英国通胀数据、欧元区PMI数据及日本通胀数据。
• 美联储将于周二公布最新利率决议，可能影响全球资本流动。
• 国内将召开中国汽车金融与智能风控国际峰会，建议关注相关主题投资机会。

行业与主题板块表现

• 涨幅前五行业：建筑材料、有色金属、商业贸易、纺织服装、食品饮料。
• 跌幅前五行业：电子、银行、国防军工、综合、通信。
• 涨幅前五主题：创投、国资改革、智能电视、燃料电池、赛马。
• 跌幅前五主题：次新股、禽流感、高送转、5G、3D打印。

分析师简介

• 陈殷：首席策略分析师，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验。
• 许俊：策略分析师，伦敦政治经济学院硕士，2016年加入东北证券研究所。
• 戴绍文：策略分析师，中央财经大学经济学硕士，2016年加入东北证券研究所。
• 孙树明：策略分析师，清华大学电机系硕士，2015年加入东北证券研究所。

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