20180318-东北证券-策略点评报告_创业板降温助力市场调整_11页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年3月18日，分析了A股市场及全球经济形势，并对市场情绪、政策动向、经济基本面及行业表现进行了深入研究。报告指出，市场整体处于调整阶段，但部分板块如周期及金融板块具备相对走强的潜力，同时提醒投资者关注政策变化和国际经济动态。

主要观点

1. 市场调整与情绪变化

   • 上周沪深两市日均成交额环比小幅增加，但尚未突破存量资金可支撑的上限（约5600亿元）。
   • 创业板情绪过热，带动市场成交额一度突破6000亿元，但随后逐步缩量回调，需继续观察其降温情况。
   • 创业板占全市场成交额比重回落至20%以下，但仍处于历史高位，市场情绪仍需进一步降温。
   • 小股票相对不利，万得全A指数跑输上证综指，创业板降温将有助于市场整体调整。

2. 经济基本面

   • 菜篮子产品批发价格指数延续下行，国内重要生产资料价格指数小幅回落。
   • 无风险利率保持稳定，企业债信用表现良好。
   • 房地产市场成交量小幅波动，发电集团日均耗煤量继续上升，显示经济活动略有回暖。

3. 政策面动向

   • 证监会副主席阎庆民表示CDR将很快推出，有助于已上市、海外退市企业回A股上市。
   • “独角兽”企业名单需多个部委共同筛选，涉及技术参数和行业标准。
   • 国务院机构改革方案公布，整合银监会与保监会，提升金融监管效率。
   • 生态环境部加强环保治理，影响环保产业及原料类行业。
   • 乡村振兴、二胎及养老产业、一带一路等政策方向将增强相关行业的执行力。

4. 资本市场表现

   • A股整体弱势，上证综指、深证成指与沪深300均下跌。
   • 行业方面，建筑材料、有色金属与商业贸易领涨；电子、银行与国防军工领跌。
   • 主题方面，创投、国资改革与智能电视涨幅明显；3D打印、5G和高送转概念跌幅较大。
   • 融资买入额保持稳定，融资买入额占A股成交额比值小幅波动，市场换手率略有回升。

5. 国际资本市场

   • 全球主要股指分化，美股下跌，欧洲市场表现不一，港股上涨。
   • 美元指数维持低位，10年期美债收益率稳定，美国经济数据偏强，显示商业资本开支改善。
   • 欧元区及日本经济数据公布，关注其对市场情绪的影响。

关键信息

市场情绪与资金面

• 创业板情绪过热，需进一步降温以完成市场调整。
• 资金面未出现明显增量，市场整体处于存量博弈状态。
• 融资买入额占成交额比值为9.26%，市场换手率回升至0.82%。

经济数据与预期

• 1-2月份经济数据出现回暖信号，有助于修正年初的悲观预期。
• 消费类板块防御性优势减弱，周期及金融板块配置性价比提升。
• 外围经济数据整体偏强，显示全球经济企稳，中国经济单边走弱可能性不大。

政策影响

• 国务院机构改革提升监管效率，增强政策执行力。
• 环保政策持续发力，对环保产业及原料类行业形成利好。
• CDR政策即将推出，可能对独角兽企业及海外回归企业产生积极影响。

资本市场展望

• 本周无国内宏观经济数据发布，海外关注英国通胀、欧元区PMI及日本通胀数据。
• 美联储将公布利率决议，中国发展高层论坛即将召开。
• 建议关注新能源、智能风控等主题投资机会。

未来一周重点跟踪

• 经济数据：

  • 英国2月CPI同比、核心CPI同比
  • 德国3月ZEW经济现况与景气指数
  • 美国2月成屋销售、耐用品订单、新屋销售
  • 日本2月全国CPI及核心CPI

• 财经事件：

  • 两会结束，中国发展高层论坛召开
  • 美联储利率决议
  • 中国汽车金融与智能风控国际峰会

分析师信息

• 陈殷：首席策略分析师，10年宏观策略研究经验。
• 许俊、戴绍文、孙树明：策略分析师，分别来自不同高校，具备丰富的行业研究背景。

风险提示

• 本报告仅供内部客户参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断市场风险，公司不对因使用本报告导致的损失承担责任。
• 报告内容可能受数据来源及时间限制影响，建议投资者结合最新信息进行决策。