20220724-华安证券-工业生产周报_工业生产边际放缓_14页_2mb

工业生产边际放缓总结

核心内容

本报告分析了2022年7月24日当周中国工业生产的主要行业表现，指出整体工业生产呈现边际放缓趋势。报告分为上游、中游和下游行业三部分，分别从开工率、产量和库存等方面进行分析，并提示了疫情带来的不确定性风险。

主要观点

供给端变化

• 开工率偏弱：上游行业（煤炭、铁矿石、石油和有色金属）开工率整体处于低位，部分指标持续回落。

  • 唐山钢厂高炉开工率降至51.6%，环比下降1.6pct，同比也有所下降。
  • 全国247家钢厂高炉开工率下降，焦化企业开工率普遍下降。
  • 焦炉生产率降至68%，环比下降6pct。

• 产量偏弱：重点企业生铁、钢材和粗钢日均产量均出现环比和同比的双降趋势。

  • 生铁产量环比减少2万吨，同比减少6万吨。
  • 钢材产量环比减少18万吨，同比减少1万吨。
  • 粗钢产量环比减少2万吨，同比减少12万吨。

• 库存变化：

  • 煤炭库存有所回升，但同比仍处于低位。
  • 铁矿石库存回升，但同比仍偏低。
  • 铜和炼焦煤库存持续去化。
  • 石油行业库存震荡回升。
  • 有色金属库存整体下降。
  • 主要钢材库存回落，热卷库存回升。
  • 沥青库存率缓慢回升，但仍低于2021年同期水平。

景气度与行业表现

• 中游行业（水泥、螺纹钢、钢铁）：

  • 水泥磨机开工率低于近5年同期水平，但略有修复。
  • 螺纹钢和线材产线开工率偏弱，处于下降趋势。
  • 石油沥青装置开工率持续回升。
  • PTA产业链负荷率小幅回落，涤纶长丝开工率下降。
  • 水泥熟料和混凝土产能利用率低于2021年同期。
  • 全国电炉产能利用率小幅改善，但同比仍偏低。

• 下游行业（汽车和交通运输）：

  • 汽车行业钢胎开工率小幅回落，恢复缓慢。
  • 交通运输行业景气度低迷，相关指数环比走弱。
  • 波罗的海干散货指数（BDI）小幅回升，但仍低于去年同期水平。
  • 中国出口和进口集装箱运价指数均出现环比下降。

关键信息

• 上游行业：

  • 煤炭、铁矿石、石油和有色金属生产持续偏弱。
  • 高炉和焦化开工率下降，库存变化复杂，部分品种去库，部分回升。

• 中游行业：

  • 水泥、螺纹钢和钢铁生产整体偏弱，产能利用率低于往年。
  • 沥青装置开工率回升，但库存率仍偏低。
  • 钢材库存普遍回落，热卷库存回升。

• 下游行业：

  • 汽车行业开工率恢复缓慢。
  • 交通运输行业景气度低迷，BDI指数小幅回升，但集装箱运价指数下降。

风险提示

• 疫情存在不确定性，可能对工业生产造成进一步影响。

附录：分析师与研究助理信息

• 首席分析师：颜子琦，S0010522030002，电话：13127532070，邮箱：yanzq@hazq.com
• 分析师：张伟，S0010522030003，电话：18811507660，邮箱：zhangwei@hazq.com
• 研究助理：杨佩霖，S0010122040030，电话：17861391391，邮箱：yangpl@hazq.com

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不全或重大不确定性事件导致无法给出明确评级。

重要声明

• 本报告数据来源于市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，或为其提供服务，因此报告不构成投资决策依据。
• 报告仅限特定客户使用，未经授权不得复制、分发或引用。