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债券市场每日信息总结（2016-03-01）

核心内容概述

本日债券市场信息涵盖国内政策动态、海外经济金融数据、公司债券市场要闻、新券发行情况及市场表现等多个方面，整体呈现政策宽松、企业债风险与市场流动性稳定的趋势。

国内资讯

1.1 央行下调存款准备金率

• 政策内容：央行决定自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
• 政策目的：保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，支持供给侧结构性改革。
• 市场影响：通过逆回购操作缓解资金面压力，央行对冲本周超万亿逆回购到期，确保流动性稳定。

1.2 李克强谈财政政策

• 政策方向：中国将继续实施积极财政政策，推动结构性改革，尤其是供给侧结构性改革。
• 重点领域：简政放权、“双创”改革、降低企业税负，以激发市场活力。
• 汇率政策：强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币的有管理浮动汇率机制。

1.4 央行盛松成：财政赤字提升需降税

• 观点：盛松成认为，提升财政赤字的前提是降低企业税负，尤其是小微企业。
• 建议：通过结构性减税、提高国有企业分红比例等方式减轻企业负担。
• 背景：2015年财政赤字率为2.3%，未来可提高至4%甚至更高，以实现逆周期调控。

1.5 广东供给侧改革方案

• 目标：三年内取得重要进展，推进“去产能、降成本、补短板”。
• 措施：
  • 分类处置“僵尸企业”，鼓励非国有资本参与国企改制。
  • 推动珠三角产业梯度转移，参与“一带一路”基础设施建设。
  • 促进房地产去库存，加快农业转移人口市民化。
  • 有效推进金融去杠杆，加强金融监管与风险防范。

1.6 2015年经济数据

• GDP增长：全年GDP增长6.9%，人均GDP增长6.3%。
• 产业结构：第三产业占比首次突破50%，成为经济主导部分。
• 居民收入：全国居民人均可支配收入增长8.9%，反映整体经济改善。

海外资讯

2.1 欧元区CPI创12个月新低

• 数据表现：2月CPI同比降0.2%，创12个月新低；核心CPI升0.7%，为10个月新低。
• 原因分析：能源价格大幅下降，食品价格增长放缓。
• 政策预期：欧央行可能在3月会议上采取更宽松的货币政策。

2.2 日元创2008年以来最大月度涨幅

• 市场动因：中国股市暴跌引发避险情绪，资金涌入日元。
• 影响因素：人民币中间价连续下调，加剧了市场对避险资产的需求。
• 市场反应：日元兑美元汇率升破113，创四年新高。

2.3 日本负利率政策引发系统性风险

• 政策影响：负利率政策导致银行间同业拆借体系面临崩溃风险。
• 市场表现：短期利率互换利差飙升，债券市场波动率升至三年高位。
• 专家观点：市场需一个月时间适应新政策，金融机构将采取保守策略。

公司要闻

3.1 云峰集团债券违约

• 违约情况：云峰集团66亿债券涉嫌违约，绿地集团表示不承担偿付责任。
• 股权结构：绿地资产控股曾持有34%股权，委托绿地集团管理。
• 背景分析：云峰集团能源业务受困，绿地已解除委托管理以规避风险。

3.4 奥飞动漫控股股东借款

• 减持情况：控股股东蔡东青及其一致行动人减持6000万股，获16.32亿元资金。
• 资金用途：资金已全部无偿借给公司，无息无期限，待公司资金充足时归还。

3.5 穆迪对雅居乐地产评级列入负面观察

• 评级变动：穆迪将雅居乐地产评级列入负面观察名单。
• 影响：反映其财务状况和市场前景存在潜在风险。

3.6 中诚信国际关注大同煤业资产转让

• 资产转让：大同煤业拟向大同煤矿集团转让燕子山矿整体资产。
• 目的：减少亏损，改善财务状况。
• 关注点：中诚信国际将持续跟踪该事项。

新券发行与昨日市场表现

4.1 发行预案

4.2 市场表现

• 银行间市场：
  • 活跃个券：15附息国债23、15附息国债22、16附息国债01等。
  • 成交活跃个券：16附息国债03、16附息国债05、15附息国债23等。
• 交易所市场：
  • 活跃个券：15金国01、15恒大03、15中置01等。
  • 企业债：12国网01、PR东胜债等。
  • 可转债：电气转债、广汽转债、三一转债等。

国外主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差走势：反映市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策的预期。
• NYMEX原油期货价格走势：反映国际能源市场动态。
• 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
• 人民币NDF走势：反映市场对人民币汇率的预期。
• 标普500波动率指数：反映美股市场波动情况。
• 美国BBB级公司债利差：反映市场对信用风险的评估。
• 欧元区存款与回购利率差：反映货币政策效果。
• 欧元互换与银行间基准利率差值：反映欧元市场流动性。
• 欧元/美元基准掉期：反映欧元与美元的利率差异。

信用评分说明

• 评分原则：基于公司公开信息，综合行业现状、治理结构、财务状况及债券条款进行分析。
• 评分范围：0-5分，以0.25分为基本划分，反映信用等级。
• 不涵盖债券：目前不涵盖B以下级别债券，未来将跟踪调整。

研究团队简介

• 何欣：中国中投证券研究总部债券首席分析师，CFA持证人。
• 张超：中国中投证券债券分析师，经济学硕士，CFA持证人，主要研究信用债。

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