20220120-东吴证券-2022年度机械行业投资策略_看好重制造背景下优质成长的机械设备公司_191页_4mb

2022年度机械行业投资策略总结

核心内容

2022年度机械行业投资策略聚焦于重制造背景下优质成长的机械设备公司，重点分析了光伏设备、锂电设备、半导体设备、通用自动化、工程机械、消费相关、服务相关、出口相关等细分领域的发展前景与投资机会。

主要观点

1. 光伏设备

• 核心观点：产业链技术降本驱动，国内设备需求将迎爆发。
• 关键驱动因素：
  • 光伏平价上网渐进，补贴政策逐步退出。
  • 硅片、电池片、组件环节新技术导入顺利。
  • 全球装机量CAGR预计约20%。
• 风险提示：
  • HJT产业化进程不及预期。
  • 光伏行业装机量不及预期。

2. 锂电设备

• 核心观点：关注海外扩产加速与头部设备商产能稀缺性。
• 主要预测：
  • 2022年锂电设备商净利率将持续提升。
  • 头部设备商如先导智能、杭可科技、利元亨等具备盈利改善潜力。
• 风险提示：
  • 技术迭代放缓不利于龙头设备商。
  • 下游扩产不及预期。

3. 半导体设备

• 核心观点：半导体开启扩产新篇章，国产设备商迎来历史性机遇。
• 重点推荐：
  • 晶圆制造：北方华创、中微公司。
  • 检测设备：华峰测控、长川科技。
  • 清洗设备：盛美上海、至纯科技。
• 风险提示：
  • 国产设备商进展不及预期。

4. 通用自动化

• 核心观点：进口替代可期，智能制造龙头值得关注。
• 重点推荐：
  • 核心零部件进口替代：绿的谐波、国茂股份、华锐精密。
  • 业务面向高景气下游：埃斯顿。
  • 机床企业：科德数控、国盛智科。
• 风险提示：
  • 行业景气度低于预期。
  • 竞争格局恶化。

5. 工程机械

• 核心观点：价值属性凸显，关注基建与出口结构性机会。
• 主要预测：
  • 2022年行业景气度有望改善，受益于逆周期政策。
  • 建议关注三一重工、中联重科、徐工机械等。
• 风险提示：
  • 工程机械周期大幅波动。

6. 消费相关

• 核心观点：关注智能化与高端自主品牌的发展。
• 重点推荐：
  • 服务机器人：科沃斯、石头科技。
  • 电动两轮车：九号公司。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧。

7. 服务相关

• 核心观点：第三方检测穿越牛熊，优选内资龙头。
• 重点推荐：
  • 华测检测、广电计量、苏试试验。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行。

8. 出口相关

• 核心观点：集装箱需求恢复，关注出口结构性机会。
• 重点推荐：
  • 中集集团。
• 风险提示：
  • 全球消费动能趋弱。

关键信息

1. 估值情况

• 机械行业估值处于历史中位数水平，具备投资价值。

2. 重点覆盖公司

• 表1-2列出了重点覆盖公司的估值与盈利预测，包括晶盛机电、迈为股份、奥特维、金博股份、先导智能、杭可科技、利元亨、先惠技术、北方华创、中微公司、华峰测控、长川科技、盛美上海、至纯科技、华亚智能、绿的谐波、国茂股份、华锐精密、新锐股份、埃斯顿、科德数控、国盛智科、柏楚电子、联赢激光、奥普特、三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、华测检测、广电计量、杰瑞股份等。

3. 技术路线与设备需求

• 硅片环节：2020-2022年年均设备需求超250亿元，大尺寸硅片渗透率逐步提升。
• 电池片环节：2020年PERC扩产超预期，2021年PERC扩产进入拐点，HJT设备需求逐步放量。
• 组件环节：技术迭代频繁，带来巨大存量更新市场空间。

总结

2022年度机械行业投资策略聚焦于技术降本、智能化升级、全球化布局、国产替代等核心驱动因素。重点推荐光伏设备、锂电设备、半导体设备、通用自动化、工程机械、检测服务等领域的优质成长公司。同时，关注行业景气度变化及技术路线演进，把握结构性机会。