金融工程定期报告之产品工具箱系列：聚焦新兴成长方向，挖掘优质成长股，华商基金梁皓产品投资价值分析-20220120-东吴证券-17页_1mb

金融工程定期报告之产品工具箱系列总结

核心内容概述

本报告主要分析华商基金基金经理梁皓的投资风格与业绩表现，聚焦其代表产品“华商万众创新”在投资策略、行业配置、风格偏好及操作风格等方面的特征，同时指出其投资逻辑及收益来源，并提出相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 梁皓先生投资概况

• 背景：梁皓先生为华商基金基金经理，理学博士，拥有超10年证券从业经验和4年多证券投资经验。
• 投资风格：以成长风格为主，重视核心资产，擅长挖掘优质成长股，行业能力圈宽泛。
• 业绩表现：截至2022年1月5日，他管理的三只基金（华商万众创新、华商创新成长、华商鑫安）回报均超过200%，其中华商万众创新年化收益率达34.60%，同类排名前0.85%。
• 操作特点：高仓位、高换手、适度分散持仓，注重行业趋势与个股成长性。

2. 代表性产品：华商万众创新

• 成立时间：2016年6月28日。
• 投资类型：灵活配置型基金。
• 任职时间：2017年10月31日至今。
• 收益表现：任职期间累计收益达246.89%，年化收益率34.60%，收益排名同类前0.85%。
• 规模增长：基金规模从2020Q1的约0.7亿元增长至2021Q3的23.04亿元，增长33.39倍。

3. 投资策略与风格偏好

• 投资思路：自上而下选择具有高成长潜力的行业，自下而上挑选优质个股。
• 风格偏好：偏好大盘成长风格，高贝塔与高动量，注重成长性与业绩的结合。
• 行业配置：重点布局医药、新能源、食品饮料等行业，配置比例在10%-40%之间，行业轮动较快。
• 操作风格：换手率较高，前十大重仓股平均持有次数少，持股更迭频繁，显示其灵活操作能力。

4. 收益来源分析

• 选股能力：梁皓先生的选股能力较强，尤其在2020年表现突出。
• 风格收益：基金风格配置收益稳定，风格选股收益表现优异，主要集中在中盘与大盘成长风格。
• 行业收益：行业配置是主要收益来源，尤其是食品饮料、电力设备和医药行业，行业配置带来的贝塔收益显著。

5. 风险提示

• 未来变化风险：市场可能发生重大变化，历史数据不能完全预测未来。
• 模型假设风险：报告中部分收益计算基于假设，实际持仓可能变化。
• 模型估计风险：风格与行业归因可能不完全反映真实情况。

投资框架与策略总结

1. 投资框架

• 自上而下：从宏观视角出发，发掘符合时代背景的行业趋势。
• 自下而上：在优质行业中选择成长性好、竞争格局优的个股。
• 行业选择：关注科技制造、医药、消费等成长赛道，注重行业景气度与估值安全边际。

2. 投资策略

• 长期与短期结合：关注长期成长空间，同时把握中短期业绩机会。
• 资产配置：采用“自上而下”分析视角，动态调整大类资产配置比例。
• 风险控制：通过适度分散持仓降低风险，提高夏普比率。

操作风格总结

• 高换手：基金换手率远高于同类中值，显示其倾向于波段操作。
• 持仓分散：持股数量稳定在20-60只，重仓股更迭较快，注重捕捉行业波动收益。
• 行业轮动：在多个行业间灵活配置，如医药、新能源、食品饮料、电子、计算机等。

业绩表现与收益归因

• 业绩表现：基金在2019-2021年表现优于沪深300指数及业绩基准。
• 收益来源：
  • 选股能力：在2020年表现尤为显著。
  • 风格配置：稳定成长风格，风格选股配置能力突出。
  • 行业配置：行业配置收益显著，尤其是食品饮料、电力设备和医药板块。

总结

梁皓先生是一位具有丰富经验的成长风格基金经理，其投资风格以高仓位、高换手和适度分散为主，注重行业趋势和个股成长性。他管理的基金在多个时期表现出色，尤其在2020年及之后，通过精准的行业配置和选股能力，实现了显著的超额收益。尽管其操作风格灵活，但同时也伴随着一定的风险，如市场变化、模型假设和估计误差等。总体而言，梁皓先生的投资逻辑清晰，具备较强的市场洞察力和选股能力，是值得投资者关注的成长型投资代表。