20240509-浙商证券-华大基因-300676.SZ-华大基因2023年报及2024一季报点评报告_肿瘤业务高增长_4页_751kb

华大基因2023年报及2024年一季报点评总结

公司概况

华大基因披露了2023年年度报告和2024年第一季度报告。2023年营业收入为43.50亿元，同比下降38.27%；归属于母公司的净利润为9.3亿元，同比下降88.43%。2024年第一季度，营业收入为8.21亿元，同比下降14.00%；归属于母公司净利润为0.15亿元，同比下降69.91%。

核心业务分析

1. 成长性

   • 肿瘤业务高增长，2023年肿瘤与慢病防控收入达52.5亿元，同比增长30.07%。其中，肠癌检测增长88.95%，肿瘤复发监测增长57.75%。
   • 生育健康板块收入11.78亿元，同比增长55.5%，主要由携带者筛查、新生儿遗传病基因筛查等业务驱动。
   • 海外市场拓展顺利，通过子公司和合资公司实现国际化布局，全球市场占有率有望提升。

2. 盈利能力

   • 2023年毛利率为49.90%，同比下降2.46个百分点；2024年第一季度毛利率为49.20%，同比略有上升。
   • 净利率虽然同比下降，但分析师认为随着常态化业务恢复增长及降本增效，净利率可能在2024年显著提升。

盈利预测及估值

• 2024年至2026年，公司预计营业收入分别为47.60亿元、54.00亿元、61.80亿元，增长率分别为94.4%、134.5%、144.3%。
• 归母净利润预计为15.5亿元、24.0亿元、37.3亿元，增长率分别为66.47%、55.28%、55.46%。
• 维持“增持”评级，2024年动态市销率为4倍左右。

风险提示

• 行业竞争加剧的风险；
• 政策变动的风险；
• 需求波动的风险。

本报告综合分析表明，尽管华大基因在2023年面临收入和利润的下滑，但由于新产品推广、海外扩张的持续以及常态化业务的恢复，公司有望在2024年实现业绩重拾增长，净利率提升可期。