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华大基因（300676）总结

核心内容

华大基因于2022年4月24日发布了2021年和2022年第一季度的业绩报告，整体表现符合市场预期。公司持续深耕海外市场，推进国际化战略，同时在常规业务方面稳步增长。

业绩表现

2021年全年业绩

• 营业收入：67.66亿元，同比减少19.42%
• 归母净利润：14.62亿元，同比减少30.08%
• 扣非归母净利润：13.58亿元，同比减少33.71%
• 主要原因：全球新冠核酸试剂盒和检测单价下降，以及2020年新冠业务基数较高。

2022年第一季度业绩

• 营业收入：14.30亿元，同比减少8.52%
• 归母净利润：3.30亿元，同比减少37.06%
• 主要原因：部分香港业务结算受疫情影响，尚未确认收入。

主要观点

非新冠业务稳步增长

• 感染防控收入：11.58亿元，同比增长73.01%
• 宏基因组学检测：在医院落地，推出PMseqDatician病原专家分析系统和PMEasyDoctor病原组大数据分析套件，累计检测近20万人
• 生育健康收入：11.92亿元，同比增长1.24%，覆盖156种疾病
• 肿瘤防控收入：3.8亿元，同比增长8.12%，肿瘤MRD定制化检测产品在中国市场上市销售

国际化战略持续推进

• 全球覆盖：超过100个国家和地区
• 海外合作机构：超过3000家
• 新冠检测产品：覆盖全球超过180个国家和地区，累计启动“火眼”实验室近100个
• 海外本地化生产：已在非洲埃塞俄比亚建立IVD工厂，正在筹建沙特阿拉伯IVD工厂
• 产品获批：
  • 欧盟CE准入资质：肠癌辅助诊断检测、肺癌ctDNA检测、地中海贫血检测、全自动PCR分析系统
  • 印度：无创产前基因检测产品获得准入资质
  • 沙特阿拉伯：四款产品获批上市，包括地中海贫血基因、肠癌、肺癌和新生儿遗传代谢筛查检测

关键信息

盈利预测

• 2022年收入：58.34亿元（上调）
• 2023年收入：62.25亿元
• 2024年收入：67.92亿元
• 2022-2024年净利润：10.35亿元、11.35亿元、12.63亿元
• 当前股价对应PE：24.22、22.09、19.85
• 投资评级：买入（调高评级）

风险提示

• 新冠疫情进展不确定风险
• 研发不及预期
• 汇率变化风险
• 海外业务推进不及预期

财务数据与估值

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标价格：未提供
• 当前价格：60.56元

基本数据

作者信息

• 分析师：杨松
• 执业证书编号：S1110521020001
• 联系方式：yangsong@tfzq.com

联系人

• 徐晓欣
• 联系方式：xuxiaoxin@tfzq.com