20250928-国盛证券-煤炭开采行业周报_涨→涨→跌→涨→涨_震荡上行趋势不变_19页_2mb

煤炭开采行业周报总结

行业走势

趋势分析

中信煤炭指数本周下跌1.44%，降幅大于沪深300，跑输后者约2.51个百分点，板块排名下滑至中信板块第19位。分析师认为，煤炭价格呈现"涨→涨→跌→涨→涨"的震荡上行趋势，行业已走出寒冬，有望进入暖春周期。

价格动态

• 动力煤：价格先扬后稳，本周坑口价格稳中窄幅调整，北港动力煤报收707元/吨，周环比上涨4元/吨。
• 焦煤：价格强势上涨并创年内新高，CCI柳林低硫主焦报收1560元/吨，周环比上涨100元/吨，产地焦煤价格普遍上涨30-160元/吨不等。

供需分析

• 供应端：主产区煤矿供应基本稳定，个别因检修影响减产，但复产煤矿增多。
• 需求端：下游非电及长协拉运积极，但终端和发运户因价格过快上涨接受度降低，国庆假期临近，刚需补库基本结束。
• 库存：港口库存持续去库，产地库存低位，供需两弱格局明显。

政策与外部因素

• 国内产量受能源局核查影响，7、8月煤炭产量已连续两个月同比下降。
• 印尼煤炭储量预计仅够开采45年。
• 进口政策影响：中蒙等口岸国庆期间将闭关。
• 产业限制：炼焦煤矿有效供给收缩，新建矿井有限，后备资源不足。

投资建议

• 推荐标的：
  • 潞安环能、兖矿能源、晋控煤业：强调业绩弹性。
  • 中国神华、陕西煤业、新集能源、淮北矿业：强调绩优特性。
  • 科达自控：深耕智慧矿山领域。

风险提示

• 供给超预期释放：国内产量可能超出预期水平。
• 需求不及预期：下游终端需求恢复缓慢。
• 原煤进口超预期：进口增量将抑制国内价格。
• 政策变动：产量核查政策或发生调整。