20240421-国盛证券-煤炭开采行业周报_勿猜顶_趋势不变莫心惊_16页_2mb

本周中信煤炭指数上涨323%，跑赢沪深300指数134个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第5位。动力煤价格止跌企稳，但反弹动力不足，若后期水电出力较好，煤价或再次回落。焦煤价格暴涨，涨势仍在延续，供应端安检扰动，需求端钢厂复产支撑，预计焦煤继续上行，钢材终端需求和利润空间为后续观察重点。焦炭价格第一轮提涨落地，供需结构趋紧，但原料煤过快上涨导致部分焦企亏损，压制提产动力。

未来一年，煤炭价格或呈“V”型走势，前期非电需求不及预期是主要下行原因。国家发改委发布政策，加强政府投资统筹协调，专项债发行有望加快，推动需求回归，从而支撑煤价后段上涨。具体来看，各重点企业中，潞安环能、新集能源、“煤电一体化”相关企业估值修复机会显现；受益于焦煤焦炭价格上行的淮北矿业、平煤股份、陕西煤业、兖矿能源、广汇能源；中特“煤”相关的中煤能源、上海能源估值也有望提升。

风险点在于国内煤炭产量超预期释放及下游需求不及预期。