20260422-华泰期货-聚烯烃日报_上游开工底部小幅回升_需求跟进偏弱_13页_2mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期聚烯烃市场供需及价格走势，重点围绕PE（聚乙烯）与PP（聚丙烯）两大品种展开，结合上游开工率、生产利润、进出口利润、下游需求及库存变化等多维度数据，对市场进行综合研判。整体来看，市场呈现供应端收缩、需求端疲软、地缘局势扰动的格局，短期内价格支撑较强，但需求端负反馈仍对市场形成压力。

主要观点

1. 价格与基差

• PE主力合约收盘价为7981元/吨，较前一日上涨13元。
• PP主力合约收盘价为8220元/吨，较前一日下跌8元。
• LL现货华北为8150元/吨（-90），华东为8200元/吨（-100）。
• PP现货华东为9180元/吨（+0）。
• 基差方面：
  • LL华北基差为169元/吨（-103）；
  • LL华东基差为219元/吨（-113）；
  • PP华东基差为960元/吨（+8）。

2. 上游开工与生产利润

• PE开工率为70.5%（-2.1%），国内聚乙烯4月检修损失量仍处高位，叠加中东进口受限，短期供应支撑仍存。
• PP开工率为62.8%（-2.5%），处于同期低点，供应端收缩明显。
• 生产利润方面：
  • PE油制利润为-443.1元/吨（-468.9）；
  • PP油制利润为196.9元/吨（-468.9）；
  • PDH制PP利润为-1443.8元/吨（+158.4），利润修复带动检修预期减弱。

3. 下游需求与利润

• PE下游：
  • 农膜开工率28.4%（-3.4%），见顶回落，主要因地膜生产收尾；
  • 包装膜开工率48.1%（+0.6%），小幅回升，但整体需求跟进偏弱。
• PP下游：
  • 塑编开工率42.9%（-0.3%），BOPP膜开工率63.4%（-0.1%），刚需跟进但采购意愿谨慎；
  • 需求端负反馈持续，库存去化或放缓。

4. 进出口利润

• PE进口利润为负，出口盈亏表现未明确；
• LL进口利润为-1328.5元/吨（-94.5），PP进口利润为-1187.0元/吨（+5.9），出口利润有所回落但韧性仍存。

关键信息

市场策略

• 单边策略：中性；
• 跨期策略：无；
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势反复，霍尔木兹海峡开放状态不稳定；
• 油价波动：对聚烯烃成本及价格形成影响；
• 丙烷价格波动：对PP生产利润产生直接影响；
• 上游装置检修情况：影响开工率及供应端变化。

图表与数据来源

• 图表涵盖价格走势、基差、利润、开工率、库存等多个方面；
• 数据来源包括同花顺、钢联、卓创、隆众等平台，以及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616；
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421；
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799。

公司信息

• 华泰期货有限公司：
  • 总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房；
  • 客服热线：400-628-0888；
  • 官方网址：www.htfc.com；
  • 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性；
• 报告观点及结论仅反映当日判断，不构成投资建议；
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以上为本期聚烯烃市场分析的核心内容、主要观点与关键信息总结。