20230226-华联期货-聚烯烃周报_聚乙烯下游开工率恢复较好_走势好于聚丙烯_7页_953kb

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了2023年2月26日聚烯烃市场（包括聚乙烯PE与聚丙烯PP）的价格、利润、供应、库存及需求等基本面情况，并给出了相应的操作建议和风险提示。

主要观点

• 成本方面：油制LLDPE利润为121元/吨，油制PP利润为-640元/吨，整体成本支撑仍存在。
• 供应方面：聚乙烯产量增加，新装置投产，开工率上升，供应相对充裕；聚丙烯产量与开工率下降，产能释放压力较大。
• 库存方面：聚乙烯与聚丙烯库存均下跌，其中聚乙烯库存跌幅较大，市场资源消化加快。
• 需求方面：聚乙烯下游开工率恢复至正常水平，需求向好；聚丙烯下游开工率仍偏低，整体需求未明显改善。
• 市场情绪：市场情绪趋于谨慎，聚烯烃价格高位承压，技术面呈现高位震荡走势。

操作建议

• 趋势：建议中期多单减仓后持有。
• 套利：建议多塑料（LLDPE）空甲醇（PP）的套利策略。

关键数据一览

1. 价格及价差走势

• LLDPE：期货上涨1.36%，收于8324元/吨；现货价格为8450元/吨。
• PP：期货上涨0.64%，收于7914元/吨；现货价格为7900元/吨。
• PE-PP价差：为410元/吨，技术面震荡反弹。

2. 利润分布

• LLDPE：油制利润上升至121元/吨，较上周增加413元/吨。
• PP：油制利润为-640元/吨，较上周增加109元/吨。

3. 供应情况

• 聚乙烯：本周期产量54.1万吨，环比增加2.45万吨；下周预计产量56.17万吨，环比增加3.82%。
• 聚丙烯：本周期产量56.62万吨，环比减少0.78万吨；较去年同期减少3.53万吨，跌幅5.87%。
• 产能利用率：聚乙烯产能利用率88.25%，环比提升3.05%；聚丙烯产能利用率76.08%，环比下降1.95%。
• 检修损失量：聚乙烯检修损失量为4.17万吨，环比减少；聚丙烯检修损失量为10.824万吨，环比增长18.61%。

4. 进出口量

• 聚乙烯：2022年12月进口量109.22万吨，环比减少13.80%；出口量5.66万吨，环比减少12.65%。
• 聚丙烯：2022年12月进口量43.70万吨，环比增加7.66%；出口量5.20万吨，环比减少17.07%。

5. 库存情况

• 聚乙烯：生产企业库存量46.69万吨，环比下降12.10%；预计下周库存量45万吨，跌幅有限。
• 聚丙烯：生产企业库存量62.18万吨，环比下降5.92%；装置检修增多，库存小幅去化。

需求分析

• 聚乙烯下游：本周产能利用率全面上涨，各行业开工率回升明显，预计下周整体产能利用率将提升3-5个百分点。
• 聚丙烯下游：整体开工率略有提升，但部分行业如BOPP、胶带母卷、PP无纺布等开工率下降，需求恢复仍不乐观。

风险因素

• 原油走势：原油价格波动可能对聚烯烃成本产生显著影响。
• 下游开工率：若聚丙烯下游开工率持续低迷，可能拖累整体需求。
• 新增产能投放：聚乙烯新装置投产将增加市场供应，需关注其对价格的影响。

结论

聚乙烯市场表现优于聚丙烯，下游需求恢复较好，库存持续去化，短期市场情绪偏谨慎，价格高位震荡。聚丙烯因需求偏弱，仍面临供强需弱的格局。建议投资者关注原油走势与下游开工率变化，谨慎操作。