> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 聚烯烃市场分析总结 ## 核心内容概述 近期聚烯烃市场呈现供应端持续缩量、下游需求跟进谨慎的态势。PE与PP价格走势分化，供应端受检修影响显著，而需求端则因成本传导不畅和利润空间压缩，表现偏弱。市场情绪受中东局势扰动，霍尔木兹海峡开放状态反复，导致油价波动，进而影响聚烯烃原料成本和市场预期。整体来看，市场处于供需多空博弈状态，需密切关注上游供应恢复情况和下游需求变化。 ## 主要观点 ### 1. 价格与基差 - **L主力合约**收盘价为8129元/吨（+38） - **PP主力合约**收盘价为8429元/吨（-17） - **LL华北现货**为8290元/吨（+10） - **LL华东现货**为8400元/吨（-50） - **PP华东现货**为9180元/吨（+0） - **LL华北基差**为161元/吨（-28） - **LL华东基差**为271元/吨（-88） - **PP华东基差**为751元/吨（+17） ### 2. 上游供应 - **PE开工率**为70.5%（-2.1%） - **PP开工率**为62.8%（-2.5%） - 中东局势不稳定，伊朗态度反复，导致原料供应受限，短期开工低位对价格形成支撑 - HD-LL价差上升，部分全密度装置转产低压，可能进一步压缩LLDPE产量 ### 3. 生产利润 - **PE油制生产利润**为29.8元/吨（+614.9） - **PP油制生产利润**为569.8元/吨（+614.9） - **PDH制PP生产利润**为-1253.0元/吨（+20.6） - 油制利润上升，PDH制利润仍为负，显示不同生产工艺的成本压力差异 ### 4. 进出口利润 - **LL进口利润**为-1186.4元/吨（-10.1%） - **PP进口利润**为-1195.4元/吨（-62.9%） - **PP出口利润（东南亚）**为260.2美元/吨（-2.6%） - 进口利润持续为负，出口利润有所回落，但仍保持一定韧性 ### 5. 下游需求 - **PE农膜开工率**为28.4%（-3.4%） - **PE包装膜开工率**为48.1%（+0.6%） - **PP塑编开工率**为42.9%（-0.3%） - **PP BOPP膜开工率**为63.4%（-0.1%） - 农膜开工见顶回落，包装膜和塑编开工小幅下滑，BOPP膜需求维持稳定，但整体需求疲软 ## 关键信息 - **市场情绪**受霍尔木兹海峡局势影响，波动加剧 - **供应端**：PE与PP开工率持续下降，检修影响显著，短期供应收缩对价格形成支撑 - **需求端**：下游开工率整体偏低，成本传导不畅，利润空间被压缩，需求跟进偏谨慎 - **进出口**：LL与PP进口利润为负，出口利润有所回落，但仍具一定竞争力 - **库存情况**：PE与PP库存去化放缓，社会库存与港口库存维持高位 ## 策略建议 - **单边策略**：观望为主，因中东局势反复，供应端恢复尚需时间 - **跨期策略**：无 - **跨品种策略**：无 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗局势发展动向 - **油价波动风险**：国际油价可能继续波动 - **丙烷价格波动风险**：PDH制PP成本受丙烷价格影响 - **上游装置检修风险**：装置减产动态可能进一步影响供应 ## 图表概览 - **图1-6**：价格与基差走势，反映市场供需变化 - **图7-12**：生产利润与开工率数据，显示生产成本与产能变化 - **图13-20**：非标价差，反映不同产品间的相对价值 - **图21-30**：进出口利润，揭示国际市场竞争格局 - **图31-38**：下游开工与利润，反映终端需求与盈利能力 - **图39-46**：库存数据，显示市场供需平衡状态 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行判断，不承担相关法律责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ```