> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品研究跟踪系列报告（210）总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了近期农产品市场走势及行业基本面变化，重点关注生猪、家禽、原奶、豆粕、玉米、橡胶等主要品种，并对相关行业提出投资建议。整体来看，肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速，原奶价格或迎来拐点。同时，部分品种如黄鸡、豆粕、玉米等价格表现及供需格局也出现积极变化，为行业带来新的投资机会。 ## 主要观点 1. **生猪行业**： - 行业整体处于深度亏损状态，但市场化去产能与政策调控可能共振，推动行业盈利好转。 - 生猪价格小幅上涨，但仔猪价格大幅回落，显示产能去化加速。 - 头部企业现金流有望改善，成本优势凸显，强者恒强。 2. **白鸡市场**： - 供给小幅增加，鸡苗价格下跌，但中长期消费有提升空间。 - 毛鸡价格微跌，市场行情有望随需求复苏而改善。 3. **黄鸡市场**： - 供给维持底部，价格显著上涨，有望率先受益于内需改善。 - 鸡苗价格下跌，但商品代毛鸡价格回升，显示市场复苏迹象。 4. **鸡蛋市场**： - 价格在淡季回调，短期震荡为主。 - 供给压力较大，中期仍面临库存及价格波动挑战。 5. **肉牛市场**： - 牛价上涨趋势开启，行业景气有望反转。 - 牛周期呈现上行态势，预计2025年景气度提升。 6. **原奶市场**： - 奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。 - 原奶价格与牛肉价格走势背离，显示市场结构性变化。 7. **豆粕市场**： - 估值处于历史低位，关注天气及贸易端的潜在影响。 - 大豆进口量上升，豆粕价格温和上涨。 8. **玉米市场**： - 价格筑底反弹，中长期供需收缩支撑价格。 - 库存下降，供需平衡表逐步改善。 9. **橡胶市场**： - 短期价格震荡，中期景气向上。 - 供给端受天气影响，需求端支撑价格。 10. **其他产品**： - 棕榈油、白糖、棉花、红枣等品种也呈现不同阶段的供需变化，部分品种存在政策或天气催化机会。 ## 关键信息汇总 ### 价格变动 | 品种 | 6月18日价格 | 环比变化 | 同比变化 | |------|-------------|----------|----------| | 生猪 | 9.54元/kg | +0.63% | -32.72% | | 仔猪 | 162.86元/头 | -19.34% | -63.46% | | 毛鸡 | 7.20元/kg | -2.17% | +1.12% | | 鸡蛋 | 4.76元/斤 | -7.57% | +62.46% | | 原奶 | 3.03元/kg | 0.00% | -0.33% | | 肉牛 | 27.20元/kg | 0.00% | +6.25% | | 玉米 | 2367元/吨 | +0.25% | -1.78% | | 橡胶 | 17650元/吨 | +2.62% | +27.90% | ### 供需情况 - **生猪**：能繁母猪存栏下降，产能去化加速，行业盈利有望改善。 - **白鸡**：父母代存栏小幅上升，但鸡苗价格下跌，供给增加。 - **黄鸡**：供给维持底部，价格显著上涨，内需改善明显。 - **鸡蛋**：在产父母代存栏高企，中期供给压力大。 - **肉牛**：存栏下降，价格反弹，行业景气有望反转。 - **豆粕**：价格处于低位，关注天气及贸易端影响。 - **玉米**：库存下降，供需趋于平衡，价格温和上涨。 - **橡胶**：供给受天气扰动，中期景气向上。 ## 投资建议 ### 推荐行业 - **牧业**：优然牧业、现代牧业等，看好牧业大周期反转。 - **猪禽龙头**：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等，受益于产能去化及成本优势。 - **饲料龙头**：海大集团，凭借技术和服务优势提升竞争力。 - **宠物行业**：乖宝宠物，受益于人口结构变化及消费升级。 ## 风险提示 - 恶劣天气可能对农产品供给造成冲击。 - 不可控动物疫情可能影响行业盈利。 ## 重点公司盈利预测及投资评级（部分示例） | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(百万元) | 2026E EPS(元) | 2027E EPS(元) | 2026E PE | 2027E PE | |----------|----------|----------|------------|----------------|----------------|----------------|-----------|-----------| | 9858.HK | 优然牧业 | 优于大市 | 3.13 | 13,121 | 0.36 | 0.67 | 9 | 5 | | 1117.HK | 现代牧业 | 优于大市 | 1.00 | 7,916 | 0.09 | 0.19 | 11 | 5 | | 002714.SZ | 牧原股份 | 优于大市 | 33.63 | 191,703 | 0.61 | 2.97 | 55 | 11 | ## 图表与数据来源 - **数据来源**：Wind、钢联数据、农业农村部、中国畜牧业协会、饲料工业协会、海关总署、隆众石化网、ANRPC、国信证券经济研究所整理。 - **图表目录**：包含多个图表，涵盖价格走势、供需变化、库存情况等，提供更直观的数据分析。 ## 总结 本报告整体认为，肉奶周期有望共振反转，生猪、黄鸡、肉牛等品种价格表现积极，原奶价格或迎拐点。建议投资者关注牧业、猪禽龙头、饲料及宠物行业，把握行业景气周期及龙头估值切换机会。同时，需关注天气、疫情及贸易政策等潜在风险因素。