20201006-兴业证券-石化行业周报_涤纶长丝价格小幅增长_涤丝-原料价差扩大_13页_1mb

涤纶长丝价格小幅增长，涤丝-原料价差扩大

核心内容

本周涤纶长丝价格小幅增长，涤丝-原料价差扩大，而国际原油价格持续下跌，主要受OPEC原油产量连续三个月增长及海外疫情恶化影响。国内成品油市场运行良好，成品油市场价格与原油价差较高。整体石化行业价格波动较大，部分产品涨幅显著，部分则跌幅明显。

主要观点

• 涤纶长丝：价格小幅上涨，涤丝-原料价差扩大，显示行业利润空间有所增加。
• 国际原油：OPEC原油产量增长，美国石油钻井平台数量增加，原油供给预期上升，同时海外疫情加剧，导致需求悲观，原油价格持续下跌。
• 国内成品油：成品油市场价格-原油价差较高，显示炼化企业受益于地板价保护。
• LNG市场：价格周环比持平，但开工率下降，显示供应端有所调整。
• PTA市场：价格下跌，PTA-PX价差缩窄，显示下游需求疲软，同时PTA检修产能增加，影响市场供应。

关键信息

本周价格涨幅前五的石化产品

1. 天然气期货（Henry Hub）：+14.0%
2. 丙烷（华东到岸冷冻价）：+6.4%
3. 环氧丙烷（华东）：+2.7%
4. 石脑油（日本CFR）：+1.5%
5. 乙烯（韩国FOB）：+1.2%

本周价格跌幅前五的石化产品

1. 原油现货（Dubai）：-10.2%
2. 原油期货（WTI）：-8.0%
3. 原油期货（Brent）：-6.3%
4. 碳四原料气（齐鲁石化）：-5.2%
5. PET切片（瓶级）：-4.0%

本周价差涨幅前五的产品

1. 乙二醇-乙烯：+42.1%
2. 烷基化油-碳四：+25.0%
3. PET切片（半光）-原材料：+24.5%
4. PET切片（有光）-原材料：+21.4%
5. 涤纶长丝（POY）-原材料：+16.0%

本周价差跌幅前五产品

1. PX-石脑油：-12.5%
2. PET切片（瓶级）-原材料：-10.5%
3. PTA-PX：-8.4%
4. 丙烯-丙烷：-6.6%
5. EO-乙烯：-2.7%

原油及成品油

• WTI期货：$37.05，环比下跌8.0%
• Brent期货：$39.27，环比下跌6.3%
• Dubai现货：$37.35，环比下跌10.2%
• 美国原油库存：减少198.0万桶至4.92亿桶
• 美国炼厂加工量：平均日净加工量1367万桶，开工率75.8%
• 美国活跃钻井数：189台，环比增加6台

C1产品

• Henry Hub天然气期货：$2.44，环比上涨14.0%
• 甲醇（华东）：1840元/吨，环比下跌3.2%
• 中国LNG（华北易高）：2650元/吨，环比持平

C2~C4产品

• 乙烯（韩国FOB）：840美元/吨，环比上涨1.2%
• 乙二醇（华东）：3625元/吨，环比下跌0.8%
• 丙烷（华东到岸冷冻价）：397美元/吨，环比上涨6.4%
• 丙烯（韩国FOB）：881美元/吨，环比持平
• 环氧丙烷（华东）：18800元/吨，环比上涨2.7%
• 丙烯酸（华东）：7800元/吨，环比持平
• 丙烯酸甲酯（华东）：9900元/吨，环比持平
• 丙烯酸丁酯（华东）：9000元/吨，环比持平
• 顺酐（丁烷法）：9400元/吨，环比上涨0.5%
• 烷基化油（滨州大有）：3500元/吨，环比持平
• 碳四原料气（齐鲁石化）：2750元/吨，环比下跌5.2%

芳烃及聚酯涤纶

• PTA（华东）：3215元/吨，环比下跌3.5%
• PET切片（瓶级）：4775元/吨，环比下跌4.0%
• PET切片（半光）：4425元/吨，环比下跌0.6%
• PET切片（有光）：4475元/吨，环比下跌0.6%
• 涤纶长丝（DTY）：6500元/吨，环比上涨0.8%
• 涤纶长丝（POY）：5080元/吨，环比上涨0.8%
• 涤纶长丝（FDY）：5450元/吨，环比持平

重点公司及评级

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响化工产品需求。
• 化工产品需求不及预期：可能导致价格进一步下跌。
• 国际油价大幅下跌：可能对炼化企业利润造成压力。

行业分析

• 涤纶长丝价格小幅增长，价差扩大，反映行业利润改善。
• 原油价格持续下跌，但国内成品油市场价格-原油价差较高，显示炼化企业受益。
• PTA价格下跌，PTA-PX价差缩窄，显示下游需求疲软。
• 多家重点公司积极向上游延伸产业链，形成全产业链格局，有助于抵御周期波动风险。

结论

涤纶长丝价格小幅增长，价差扩大，而原油价格下跌，但国内成品油市场表现良好。PTA价格下跌，价差缩窄，显示需求疲软。重点公司积极布局产业链，提升盈利能力。建议关注民营炼化企业，如桐昆股份、恒力石化、荣盛石化等，以获取潜在收益。同时，需警惕宏观经济下行及国际油价波动带来的风险。