20201129-兴业证券-石化行业周报_涤纶长丝产销率提升_涤丝库存下降_13页_1mb
报告摘要
涤纶长丝产销率提升，涤丝库存下降
核心内容
2020年11月23日至29日期间，石化行业周报显示涤纶长丝产销率有所提升，库存下降。这一变化主要受到下游纺织企业采购积极性提高和市场需求恢复的影响。同时，国际原油价格上涨，受胡塞武装袭击沙特和OPEC+推迟增产计划等因素影响，全球原油需求预期改善。此外，LNG价格因供给下降和需求增加而上涨，PX价格走高，PTA-PX价差缩窄。
主要观点
- 涤纶长丝市场：本周涤纶长丝（POY、DTY、FDY）的产销率周环比上升，库存下降。下游纺企采购积极，市场成交量增长。
- 原油市场：国际原油价格因地缘政治紧张和需求预期修复而上涨，WTI和Brent期货结算价分别上涨8.0%和7.2%。
- LNG市场：由于供给下降和北方降温导致需求增加，LNG价格环比上涨。原料气成本保持稳定，但液化工厂开工率下降。
- PX市场：PX价格上涨，PTA-PX价差缩小，显示PTA供应趋紧。
- 炼化企业：桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等企业因炼化一体化项目投产，产业链完整度提升，成本优势明显，盈利能力增强。
关键信息
原油及成品油
- 国际原油价格：WTI和Brent期货结算价分别上涨8.0%和7.2%至45.53美元/桶和48.18美元/桶。
- 美国原油库存：截至11月20日当周，美国商业原油库存增加75.4万桶至4.89亿桶，战略原油库存减少11.1万桶至6.38亿桶。
- 美国原油产量：当周原油产量为1100万桶/日，环比增加10.0万桶。
- 美国炼厂加工量：平均日净加工量为1426.3万桶，环比增加42.2万桶/日，开工率为78.7%，环比上升1.3个百分点。
- 美国活跃钻井数：截至11月25日当周，活跃石油钻井数为241台，环比增加10台。
涤纶长丝市场
- 产销率：江浙主流大厂平均产销率在110%~130%之间，周环比上涨40%。
- 库存：DTY、POY和FDY库存分别为22、10和15天，较上周分别下降4、2和2天。
- 价格：DTY、POY和FDY价格分别为6850、5070和5350元/吨，周环比上涨50、70和50元/吨。
- 价差：涤纶长丝（POY）-原材料价差上涨1.9%，而涤纶长丝（DTY）-原材料价差微降0.1%。
其他石化产品
- 涨幅前五产品：丙烯酸丁酯（华东）+10.7%；石脑油（日本CFR）+10.5%；中国LNG（华北易高）+8.6%；Dubai现货+8.3%；碳四原料气（齐鲁石化）+8.2%。
- 跌幅前四产品：顺酐-9.7%；丁酮（齐翔腾达华东）-1.9%；环氧丙烷（华东）-1.1%；甲醇（华东）-0.7%。
- 价差变化：丙烯酸丁酯-丙烯酸价差上涨15.9%；PET切片（瓶级）-原材料价差上涨5.3%；乙烯-石脑油价差上涨3.5%；丙烯-丙烷价差上涨3.2%；涤纶长丝（POY）-原材料价差上涨1.9%。
- 价差下跌：烷基化油-碳四价差下跌40.0%；顺酐-碳四价差下跌19.3%；PET切片（有光）-原材料价差下跌15.2%；PX-石脑油价差下跌10.2%；PET切片（半光）-原材料价差下跌9.4%。
重点公司表现
- 桐昆股份：2019年1.56，2020年预计1.57，评级为审慎增持。公司拥有全产业链，计划新增50万吨涤丝产能。
- 荣盛石化：2019年0.35，2020年预计1.13，评级为审慎增持。公司拥有PTA产能1350万吨，权益产能595万吨，计划推进浙江石化二期项目。
- 恒力石化：2019年1.42，2020年预计1.71，评级为审慎增持。公司拥有2000万吨炼化一体化项目，计划继续扩张产业链。
- 卫星石化：2019年1.19，2020年预计1.28，评级为审慎增持。公司拥有PDH产能90万吨，正在推进乙烯项目。
- 东方盛虹：2019年0.23，2020年预计0.11，评级为审慎增持。公司拥有210万吨涤丝产能，正在建设多个项目。
风险提示
- 宏观经济下行：可能导致化工产品需求不及预期。
- 化工产品需求不及预期：影响企业业绩。
- 国际油价大幅下跌：可能对炼化企业盈利造成影响。
产业链与项目进展
- 桐昆股份：拥有炼油-PX-PTA-涤纶长丝全产业链，计划扩张至500万吨PTA和240万吨涤纶长丝产能。
- 荣盛石化：打通原油-燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链，推进浙江石化二期项目。
- 恒力石化：拥有2000万吨炼化一体化项目，计划扩张乙烯、PTA、长丝等项目。
- 卫星石化：拥有PDH产能90万吨，推进乙烯项目，形成双产业链。
- 东方盛虹：拥有210万吨涤丝产能，推进多个项目，包括1600万吨炼化一体化项目。
数据来源
- 中纤网
- Wind
- Bloomberg
- 百川资讯
- 隆众石化
- 兴业证券经济与金融研究院
表格摘要
表1：重点跟踪石化产品价格走势
| 产品 | 单位 | 更新日期 | 期末值 | 期初值 | 一周涨幅 | 上月同期 | 月度涨幅 | 年初价格 | 年内涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| WTI期货 | 美元/桶 | 2020/11/27 | 45.53 | 42.15 | 8.0% | 35.79 | 27.2% | 63.05 | -27.8% |
| Brent期货 | 美元/桶 | 2020/11/27 | 48.18 | 44.96 | 7.2% | 37.46 | 28.6% | 68.6 | -29.8% |
| Dubai现货 | 美元/桶 | 2020/11/27 | 47.03 | 43.41 | 8.3% | 36.92 | 27.4% | 67.68 | -30.5% |
| 石脑油（日本CFR） | 美元/吨 | 2020/11/27 | 401.75 | 363.565 | 10.5% | 367 | 9.5% | 560.375 | -28.3% |
| 92#汽油（镇海炼化） | 元/吨 | 2020/11/27 | 6493 | 6493 | 0.0% | 6503 | -0.2% | 8390 | -22.6% |
| 0#柴油（镇海炼化） | 元/吨 | 2020/11/27 | 5195 | 5195 | 0.0% | 5200 | -0.1% | 6920 | -24.9% |
| 乙烯（韩国FOB） | 美元/吨 | 2020/11/27 | 905 | 850 | 6.5% | 780 | 16.0% | 730 | 24.0% |
| 甲醇（华东） | 元/吨 | 2020/11/27 | 2220 | 2235 | -0.7% | 1945 | 14.1% | 2220 | 0.0% |
| 中国LNG（华北易高） | 元/吨 | 2020/11/27 | 3800 | 3500 | 8.6% | 3750 | 1.3% | 3600 | 5.6% |
| 丙烯（韩国FOB） | 美元/吨 | 2020/11/27 | 941 | 901 | 4.4% | 871 | 8.0% | 791 | 19.0% |
| 环氧乙烷（辽阳石化） | 元/吨 | 2020/11/27 | 7500 | 7300 | 2.7% | 7200 | 4.2% | 7600 | -1.3% |
| 乙二醇（华东） | 元/吨 | 2020/11/27 | 3815 | 3785 | 0.8% | 3690 | 3.4% | 5090 | -25.0% |
| 丙烷（华东到岸冷冻价） | 美元/吨 | 2020/11/27 | 480 | 456 | 5.3% | 458 | 4.8% | 636 | -24.5% |
| 丙烯腈 | 元/吨 | 2020/11/27 | 11250 | 10750 | 4.7% | 9350 | 20.3% | 11200 | 0.4% |
| 丙烯酸（华东） | 元/吨 | 2020/11/27 | 7800 | 7500 | 4.0% | 6800 | 14.7% | 6650 | 17.3% |
| 丙烯酸甲酯（华东） | 元/吨 | 2020/11/27 | 10500 | 10300 | 1.9% | 10300 | 1.9% | 8350 | 25.7% |
| 丙烯酸丁酯（华东） | 元/吨 | 2020/11/27 | 11400 | 10300 | 10.7% | 8250 | 38.2% | 8100 | 40.7% |
| 碳四原料气（齐鲁石化） | 元/吨 | 2020/11/27 | 3300 | 3050 | 8.2% | 2900 | 13.8% | 4850 | -32.0% |
| MTBE（烟台万华） | 元/吨 | 2020/11/27 | 3850 | 3700 | 4.1% | 3550 | 8.5% | 5500 | -30.0% |
| 烷基化汽油（滨州大有） | 元/吨 | 2020/11/27 | 3600 | 3550 | 1.4% | 3450 | 4.3% | 5450 | -33.9% |
| 丁酮（齐翔腾达华东） | 元/吨 | 2020/11/27 | 7800 | 7950 | -1.9% | 6550 | 19.1% | 8850 | -11.9% |
| 丙烯腈 | 元/吨 | 2020/11/27 | 11250 | 10750 | 4.7% | 9350 | 20.3% | 11200 | 0.4% |
| PX（韩国FOB） | 美元/吨 | 2020/11/27 | 565 | 545 | 3.6% | 528 | 7.0% | 834.67 | -32.3% |
| PTA（华东） | 元/吨 | 2020/11/27 | 3320 | 3270 | 1.5% | 3175 | 4.6% | 4860 | -31.7% |
| 涤纶长丝（DTY150D） | 元/吨 | 2020/11/27 | 6850 | 6800 | 0.7% | 6950 | -1.4% | 8850 | -22.6% |
| 涤纶长丝（POY） | 元/吨 | 2020/11/27 | 5070 | 5000 | 1.4% | 5180 | -2.1% | 7070 | -28.3% |
| 涤纶长丝（FDY150D） | 元/吨 | 2020/11/27 | 5350 | 5300 | 0.9% | 5450 | -1.8% | 7600 | -29.6% |
表2：重点跟踪石化产品价差走势
| 产品-原料 | 单位 | 更新日期 | 期末值 | 期初值 | 一周涨幅 | 上月同期 | 月度涨幅 | 年初价格 | 年内涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 乙烯-石脑油 | 美元/吨 | 2020/11/27 | 503.3 | 486.4 | 3.5% | 413.0 | 21.9% | 169.6 | 33.5% |
| 乙二醇-0.64*乙烯 | 元/吨 | 2020/11/27 | -219.7 | -6.2 | - | 134.5 | - | 3231.5 | -26.1% |
| EO-0.76*乙烯 | 元/吨 | 2020/11/27 | 2389.4 | 2497.8 | -4.3% | 2696.4 | -11.4% | 3231.5 | -26.1% |
| 丙烯-1.2*丙烷 | 美元/吨 | 2020/11/27 | 365.0 | 353.8 | 3.2% | 321.4 | 13.6% | 27.8 | 1212.9% |
| PO-0.84*丙烯 | 元/吨 | 2020/11/27 | 12124.4 | 12828.4 | -5.5% | 11872.0 | 2.1% | 4188.0 | 189.5% |
| 丙烯酸甲酯-0.87*丙烯酸 | 元/吨 | 2020/11/27 | 3714.0 | 3775.0 | -1.6% | 4384.0 | -15.3% | 2564.5 | 44.8% |
| 丙烯酸丁酯-0.6*丙烯酸 | 元/吨 | 2020/11/27 | 6720.0 | 5800.0 | 15.9% | 4170.0 | 61.2% | 4110.0 | 63.5% |
| 顺酐-1.12*碳四 | 元/吨 | 2020/11/27 | 5154.0 | 6384.0 | -19.3% | 4552.0 | 13.2% | 1318.0 | 291.0% |
| 丁酮 | 元/吨 | 2020/11/27 | 7800 | 7950 | -1.9% | 6550 | 19.1% | 8850 | -11.9% |
| 丁二烯 | 元/吨 | 2020/11/27 | 10150 | 9850 | 3.0% | 9100 | 11.5% | 8400 | 20.8% |
| PX-石脑油 | 美元/吨 | 2020/11/27 | 163.0 | 181.4 | -10.2% | 161.0 | 1.2% | 274.3 | -40.6% |
| PTA-0.655*PX | 元/吨 | 2020/11/27 | 571.4 | 616.3 | -7.3% | 547.6 | 4.4% | 555.2 | 2.9% |
| PET瓶级 -0.86PTA-0.34MEG | 元/吨 | 2020/11/27 | 922.7 | 875.9 | 5.3% | 764.9 | 20.6% | 639.8 | 44.2% |
| PET半光 -0.86PTA-0.34MEG | 元/吨 | 2020/11/27 | 272.7 | 300.9 | -9.4% | 514.9 | -47.0% | 414.8 | -34.3% |
| PET有光 -0.86PTA-0.34MEG | 元/吨 | 2020/11/27 | 297.7 | 350.9 | -15.2% | 564.9 | -47.3% | 439.8 | -32.3% |
| 涤纶长丝 DTY-0.86PTA-0.34MEG | 元/吨 | 2020/11/27 | 2697.7 | 2700.9 | -0.1% | 2964.9 | -9.0% | 2939.8 | -8.2% |
| 涤纶长丝 POY-0.86PTA-0.34MEG | 元/吨 | 2020/11/27 | 917.7 | 900.9 | 1.9% | 1194.9 | -23.2% | 1159.8 | -20.9% |
| 涤纶长丝 FDY-0.86PTA-0.34MEG | 元/吨 | 2020/11/27 | 1197.7 | 1200.9 | -0.3% | 1464.9 | -18.2% | 1689.8 | -29.1% |
附图
- 图1：国际原油期货价格走势
- 图2：美国原油商业库存数据
- 图3：美国国内原油产量
- 图4：美国炼厂加工量及装置负荷
- 图5：美国活跃钻井数
- 图6：国内主营炼厂成品油出厂价格
- 图7：成品油标准品出厂价-原油价差
- 图8：美国天然气价格走势
- 图9：国内液化天然气价格走势
- 图10：国内甲醇价格走势
- 图11：乙烯价格及价差走势
- 图12：乙二醇价格及价差走势
- 图13：环氧乙烷价格及价差走势
- 图14：丙烯价格及PDH价差走势
- 图15：环氧丙烷价格及价差走势
- 图16：丙烯酸价格及价差走势
- 图17：丙烯酸甲酯价格及价差走势
- 图18：丙烯酸丁酯价格及价差走势
- 图19：丁烷法顺酐价格及价差走势
- 图20：烷基化油价格及价差走势
- 图21：丁酮价格走势
- 图22：丁二烯价格走势
- 图23：PX价格及价差走势
- 图24：苯、甲苯、二甲苯价格走势
- 图25：PTA价格及价差走势
- 图26：涤纶长丝POY价格及价差走势
- 图27：涤纶长丝DTY价格及价差走势
- 图28：涤纶长丝FDY价格及价差走势
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
