20210301-兴业证券-石化行业周报_纺企复工加大涤丝采购量_涤纶长丝-原材料价差扩大_13页_2mb

报告摘要

纺企复工加大涤丝采购量，涤纶长丝-原材料价差扩大总结

核心内容

本周石化行业整体表现有所波动，国际原油价格上涨，部分石化产品价格大幅上涨，而部分产品价格则出现下跌。涤纶长丝价格显著上涨，且与原材料的价差扩大，反映出行业盈利能力增强。与此同时，部分产品如LNG价格下跌，因城燃需求下降和原料气成本降低。

主要观点

国际原油市场
- 美国寒潮导致原油生产中断，产量下降，国际原油价格随之上涨。
- WTI期货结算价上涨3.8%至61.50美元/桶，Brent期货结算价上涨5.1%至66.13美元/桶。
- 美国原油商业库存增加，但产量下降，炼厂开工率下降，表明市场供需关系偏紧。
石化产品价格走势
- 本周涨幅前五的石化产品包括聚酯切片（有光、半光、瓶级）和顺酐，涨幅分别为40.3%、38.6%、35.2%、31.1%和27.3%。
- 本周跌幅前三的石化产品包括Henry Hub期货、中国LNG和丙烷，跌幅分别为-9.7%、-4.6%和-2.2%。
价差变化
- 本周价差涨幅前五的产品为PET（瓶级）-原材料、丙烯-丙烷、顺酐-碳四、乙二醇-乙烯和PX-石脑油，涨幅分别为4692.6%、73.3%、55.9%、42.9%和36.0%。
- 本周价差跌幅前二的产品为烷基化油-碳四（-12.5%）和EO-乙烯（-0.5%）。
涤纶长丝市场
- 涤纶长丝价格显著上涨，行业开工率上升，下游纺织企业加快复产，采购力度提高。
- 涤纶长丝产销率上升，库存减少，价差扩大，显示行业盈利能力增强。
- 涤纶长丝DTY、POY和FDY价格分别上涨900、1120和1150元/吨，价差分别扩大至3090、1690和1790元/吨。
重点公司分析
- 桐昆股份：作为涤纶长丝龙头企业，已形成全产业链布局，成本优势显著，未来产能有望继续扩张。
- 荣盛石化：PTA行业龙头，拥有完整的原油-燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶产业链，盈利能力较强。
- 恒力石化：炼化一体化项目投产，产业链多元化，未来盈利增长可期。
- 卫星石化：丙烯酸及酯行业领先，一体化程度高，积极拓展乙烯产业链。
- 东方盛虹：拥有大量涤丝产能，正在推进多个炼化项目，未来有望实现产销增长。