20201015-浙商证券-阿里渠道9月线上数据跟踪点评_白酒行业景气度提升显著_啤酒销量环比下降_10页_965kb

食品饮料行业分析报告总结（2020年10月15日）

核心内容概览

本报告基于阿里渠道9月线上数据，分析了食品饮料行业中白酒与啤酒板块的表现。整体来看，酒水行业呈现量价齐升趋势，但不同子行业表现差异显著。

主要观点

白酒行业

• 行业景气度提升显著：9月白酒销售额、均价及销量分别同比增长 120.43%、89.21%、16.50%，显示出强劲的增长动力。
• 茅台直营放量推动增长：飞天茅台直销渠道节前已平价投放超33.5万瓶，推动线上销量及均价分别同比增长 59.92%、134.02%，线上市占率从 14.41% 提升至 24.47%。
• 高端酒表现突出：贵州茅台、五粮液、泸州老窖销售额分别同比增长 274.24%、84.06%、97.00%，其中茅台表现最为亮眼。
• 次高端与区域酒增长显著：舍得、口子窖、今世缘等酒企收入增长均超 100%，其中舍得销量及均价分别同比增长 162.33%、70.84%。
• 洋河表现相对平淡：洋河收入增速不足 25%，与行业整体表现形成明显分化。
• 动销持续回暖：白酒行业动销环比改善，四季度表现值得期待。

啤酒行业

• 销量环比下降明显：9月啤酒销量环比下降 22.02%，销售额环比下降 21.25%，主因天气转冷导致销售热度下降。
• 量价齐升带动销售额增长：啤酒销售额同比增长 30.62%，其中燕京啤酒、福佳、百威和青岛啤酒表现较好。
• 价格变动平稳：均价同比微增 0.17%，但部分品牌如科罗娜市占率下降 2.91%。
• 结构升级趋势持续：啤酒企业通过推出超高端产品提升品牌力，精酿啤酒逐步替代工业啤酒。

关键信息

白酒板块数据

• 销售额：9月白酒行业销售额为 11.39亿元，同比增长 120.43%。
• 均价：白酒均价同比增长 89.21%，达到 417.84元/件。
• 销量：白酒销量为 2,726,238件，同比增长 16.50%。
• 重点品牌表现：
  • 贵州茅台：销售额同比增长 274.24%，销量同比增长 59.92%。
  • 五粮液：销售额同比增长 84.06%，均价同比增长 87.28%。
  • 泸州老窖：销售额同比增长 97.00%，均价同比增长 55.46%。
  • 山西汾酒：销售额同比增长 56.59%。
  • 酒鬼酒：销售额同比增长 44.15%。
  • 舍得：销售额同比增长 348.17%，销量同比增长 162.33%。

啤酒板块数据

• 销售额：9月啤酒行业销售额为 1.68亿元，同比增长 30.62%。
• 均价：均价同比增长 0.17%，达到 88.57元/件。
• 销量：啤酒销量为 1,891,468件，同比增长 30.40%。
• 重点品牌表现：
  • 燕京啤酒：销售额同比增长 50.48%。
  • 青岛啤酒：销售额同比增长 23.59%。
  • 百威：销售额同比增长 30.10%。
  • 哈尔滨啤酒：销售额同比增长 8.50%。
  • 科罗娜：销售额同比下降 29.78%，市占率下降 2.91%。

投资建议

白酒板块

• 短期推荐标的：泸州老窖、*ST舍得、水井坊、山西汾酒、酒鬼酒。
• 中长期推荐标的：五粮液、贵州茅台、泸州老窖。
• 未来三年潜力标的：今世缘、洋河股份、金徽酒。
• 关注优质标的：山西汾酒、古井贡酒等基本面优秀、成长性强的企业。

啤酒板块

• 推荐标的：青岛啤酒，因其在销量和价格方面表现较好。

风险提示

• 疫情超预期：可能对行业复苏造成影响。
• 白酒动销恢复不及预期：影响业绩增长。
• 食品安全风险：可能对品牌声誉和销售造成冲击。

行业评级

• 食品饮料行业：看好。

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