食品饮料行业阿里渠道9月线上数据跟踪点评：白酒行业景气度提升显著，啤酒销量环比下降-20201015-浙商证券-10页_711kb

食品饮料行业分析总结（2020年10月15日）

核心内容概述

本报告基于阿里渠道9月线上数据，对食品饮料行业中的白酒与啤酒板块进行分析，指出白酒行业景气度显著提升，啤酒销量环比下降但均价保持稳定。

主要观点

白酒板块表现

• 行业整体表现：白酒销售额、均价及销量分别同比增长120.43%、89.21%、16.50%，量价齐升推动行业景气度持续提升。
• 茅台引领增长：贵州茅台线上销售额同比增长274.24%，线上销量及均价分别同比增长59.92%、134.02%，线上市占率提升至24.47%。
• 五粮液表现突出：线上均价同比增长87.28%，销售表现稳健。
• 泸州老窖增长显著：销售额同比增长97.00%，销量及均价分别增长26.72%、55.46%。
• 次高端与区域酒分化明显：
  • 舍得、水井坊、山西汾酒、酒鬼酒等次高端酒销量与均价均实现大幅增长，其中舍得销量及均价分别增长162.33%、70.84%。
  • 区域酒如今世缘、古井贡酒等表现亮眼，今世缘销售额同比增长188.67%，古井贡酒增长75.48%。
  • 洋河股份表现相对平平，收入增速不足25%。

啤酒板块表现

• 行业整体表现：啤酒销售额同比增长30.62%，销量同比增长30.40%，均价同比微增0.17%。
• 销量环比下降：啤酒销量环比下降22.02%，销售额环比下降21.25%，主要受天气转冷影响。
• 主要品牌表现：
  • 燕京啤酒、福佳、百威、青岛啤酒销售额增速领先，其中燕京啤酒增长50.48%，福佳增长42.14%。
  • 青岛啤酒销量增长56.05%，百威均价增长17.42%。
  • 科罗娜市占率下降2.91%，重庆啤酒销售额同比下降26.37%。

关键信息

市场动态

• 线上销售趋势：白酒行业线上销售额、均价及销量均实现显著增长，啤酒行业线上销售额增长但销量环比下降。
• 渠道动态：茅台直营渠道投放量增加，推动线上销量及均价大幅增长，但部分产品被黄牛抢购，终端需求仍旺盛。
• 价格走势：高端酒批价保持高位，茅台批价维持在2740-2830元，五粮液批价稳定在960元。
• 市占率变化：白酒CR17市占率从58.58%降至57.48%，啤酒CR7市占率从41.97%降至35.93%。

投资建议

白酒板块

• 短期推荐：泸州老窖、*ST舍得、水井坊、山西汾酒、酒鬼酒，20Q3业绩有望超预期。
• 中长期推荐：五粮液、贵州茅台、泸州老窖，具备较强业绩确定性。
• 未来成长潜力：今世缘、洋河股份、金徽酒未来三年利润有望翻番，估值具一定性价比。
• 优质标的：山西汾酒、古井贡酒基本面优秀，成长势头强劲。

啤酒板块

• 短期关注：青岛啤酒，其销售额及销量表现优于行业平均水平。
• 结构升级趋势：啤酒企业通过推出超高端产品提升品牌力，精酿啤酒逐步替代工业啤酒。

风险提示

• 疫情影响：疫情可能对行业造成超预期影响。
• 白酒动销恢复：若白酒动销恢复不及预期，可能影响业绩表现。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成冲击。

行业评级

• 食品饮料行业：看好，行业指数有望跑赢沪深300指数。

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