20200807-浙商证券-食品饮料_阿里渠道7月线上数据跟踪点评-贵州茅台线上销售额高增_啤酒均价持续上移_10页_2mb

食品饮料行业总结（2020年08月07日）

核心内容概述

2020年7月，酒水行业整体呈现量价齐升趋势，其中白酒表现尤为突出，销售额、销量、均价分别同比增长87.09%、14.97%、62.73%。啤酒行业则均价显著上涨，但销量有所下滑。葡萄酒、配制酒及果酒行业也实现量价双升。报告重点分析了白酒与啤酒板块的市场表现，并提出对相关投资标的的建议。

主要观点

白酒板块表现

• 整体趋势：白酒行业销售额、销量、均价同比显著增长，环比则有所下滑，主要受6月“618”购物节高基数影响。
• 高端酒：贵州茅台7月线上销售额同比增长325.35%，销量增长70.37%，市占率提升15.50个百分点至27.66%，主要受益于直营渠道加速落地；五粮液线上均价提升，销售额同比增长23.45%；泸州老窖线上销售额同比增长52.91%。
• 次高端酒：汾酒、水井坊、酒鬼酒等次高端酒企销售额增长显著，但部分企业如舍得出现下滑。
• 区域龙头：洋河、古井贡、今世缘、口子窖等区域酒企线上销售额增长，但市占率普遍下降，仅口子窖有所提升。
• 趋势判断：白酒行业盈利能力强，具备较高配置价值。建议关注优质次高端酒企如古井贡酒、今世缘，以及高端酒企如贵州茅台、五粮液的回调配置机会。

啤酒板块表现

• 整体趋势：啤酒行业销售额同比增长11.18%，均价增长22.43%，销量下降9.19%，行业高端化趋势明显。
• 重点企业：青岛啤酒、科罗娜、燕京啤酒、喜力等企业销售额增长较快；百威、喜力、科罗娜等品牌均价表现较好。
• 市占率变化：除青岛啤酒外，其他酒企市占率均出现下降，尤其是哈尔滨啤酒、重庆啤酒表现不佳。
• 趋势判断：啤酒行业结构持续升级，企业通过推出超高端产品提升品牌力，短期业绩弹性较大，未来产品结构升级将带来增长势能。

关键信息

数据亮点

• 白酒销售数据：
  • 贵州茅台销售额同比增长325.35%，销量增长70.37%，均价增长149.66%。
  • 五粮液线上均价提升，销售额同比增长23.45%。
  • 沙漠酒、汾酒等次高端酒企销售额增长显著。
• 啤酒销售数据：
  • 青岛啤酒销售额同比增长13.34%，均价略有下降。
  • 百威、喜力、科罗娜均价增长显著，分别为16.87%、15.93%、10.95%。
  • 重庆啤酒销售额同比下降50.14%，表现较差。

市场动态

• 茅台批价再创新高，达2600元以上，渠道库存偏低，惜售情况严重。
• 五粮液批价上行至960元以上，直销客户占比提升，计划推出3000元+产品。
• 酒企通过提升官方指导价和直营渠道占比，控制终端价格，提升利润空间。

投资建议

• 白酒板块：建议关注中报季中业绩超预期的酒企，尤其是高端酒企如贵州茅台、五粮液，以及优质次高端酒企如古井贡酒、今世缘。
• 啤酒板块：看好啤酒短期业绩弹性，建议关注结构性升级带来的长期增长潜力，重点推荐青岛啤酒。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

行业评级

• 食品饮料行业：看好

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