20170730-中泰证券-国防军工行业周报_建军90周年阅兵在朱日和训练基地举行_14页_1mb

国防军工行业周报（7.24-7.30）总结

核心内容

行业概述

• 行业表现：上周（7.24-7.30）申万国防军工指数上涨1.62%，跑赢上证综指0.47%的涨幅，位列申万28个一级行业第9名。
• 行业规模：国防军工行业共有46家上市公司，总市值约831.65亿元，流通市值约668.31亿元。
• 市场走势：行业整体市场走势较好，与市场相比有显著的超额收益。

主要观点

• 短期机会：建军90周年阅兵及内蒙古70周年大庆等事件对军工板块构成短期主题性催化，建议关注相关标的。
• 长期趋势：军民融合进入加速实施期，政策支持明显，重点推荐具备资产注入预期及成长逻辑的优质标的。
• 混改与资产证券化：军工集团混改和科研院所改制是当前行业重点，特别是航天系和电科系具备较大的资本运作空间。
• 行业估值：板块估值有所下降，为后续上涨打开空间，建议关注低估值、业绩有支撑的标的。

推荐标的

1.1 短期关注主题性机会

• 重点事件：建军90周年阅兵、内蒙古70周年大庆等。
• 推荐标的：中船科技、杰赛科技、东土科技、神剑股份、泰豪科技、楚江新材等。

1.2 下半年重点关注军工集团混改与科研院所改制

• 政策支持：国防科工局发布2017年军民融合专项行动计划，推进混合所有制改革。
• 重点领域：军民融合、科研院所改制、资产证券化。
• 推荐标的：中船科技、杰赛科技、中航机电、中航黑豹、国睿科技、四创电子等。

1.3 军民融合领域大有可为

• 政策背景：中央军民融合发展委员会成立，军民融合战略地位凸显。
• 推荐标的：东土科技、鹏起科技、神剑股份、泰豪科技、楚江新材等。

本周市场表现

2.1 行情回顾

• 行业整体：申万国防军工指数上涨1.62%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：洪都航空（13.51%）、宝钛股份（11.24%）、宝鼎科技（10.66%）、中航高科（9.81%）、太阳鸟（9.01%）等。
  • 跌幅前十：金信诺（-12.19%）、北方股份（-5.04%）、乐凯胶片（-4.85%）、新研股份（-4.65%）等。

2.2 估值表现

• 行业PE：申万国防军工指数PE走势显示估值有所下降，为后续上涨提供空间。
• 子行业PE：各子行业PE表现不一，部分子行业估值处于低位，具备投资价值。

行业新闻

3.1 产业新闻

• 建军90周年阅兵：7月30日举行，展示我军改革后的装备实力，包括600余台装备，近一半为首次亮相。
• 东北振兴计划：中航工业发布《落实国家新一轮东北振兴战略行动计划(第一批)》，涉及17个项目，覆盖黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古等地区。
• 军民融合进展：多个项目启动，包括沈飞资本运作、AC352直升机研制、运12F飞机产业化等。
• 周边局势：韩美部署萨德系统、中俄联合军演、中印边境对峙、伊朗发射运载火箭、美军电磁轨道炮测试等。

3.2 军情速递

• 韩美部署萨德系统：韩国追加部署4辆“萨德”发射车，中方坚决反对。
• 中俄联合军演：演练6大科目，展示双方军事合作。
• 中印边境对峙：印度重申愿与中国建立“发展伙伴关系”，试图降温局势。
• 伊朗发射运载火箭：美国实施新制裁，认为伊朗威胁性大。
• 美军电磁轨道炮：成功连射2枚炮弹，射程达185公里。
• 中国军事部署：部队赴中朝边境进行战备训练。

公司动态

4.1 重要公告

• 业绩预告：威海广泰净利润增长18.25%，海特高新、大立科技等部分公司业绩下滑。
• 增减持公告：同方股份增持泰豪科技，中航高科减持，金信诺终止重组，中国重工继续停牌。
• 其他公告：中海达回购注销限制性股票，通裕重工为子公司提供担保等。

热点追踪

5.1 中航工业东北振兴计划

• 项目背景：响应国家新一轮东北振兴战略，推动军民融合及区域发展。
• 项目内容：包括17个项目，涵盖军民融合、资本运作、产业链协同等。
• 产业布局：聚焦国防军工、民用航空、高端装备制造等。
• 项目特点：强调融合、创新、协同，推动区域经济和航空产业发展。

重点公司估值

6.1 重点公司估值表

• 中船科技：股价17.44元，PE从-290.00降至29.00。
• 中航机电：股价10.33元，PE从27.92降至24.60。
• 中船防务：股价26.40元，PE从523.81降至138.95。
• 久之洋：股价60.20元，PE从45.95降至20.41。
• 杰赛科技：股价19.91元，PE从94.81降至40.63。
• 航天晨光：股价14.26元，PE从475.33降至101.86。
• 泰豪科技：股价12.26元，PE从64.53降至24.04。
• 神剑股份：股价7.19元，PE从35.95降至17.98。
• 东土科技：股价12.22元，PE从48.84降至17.21。
• 楚江新材：股价16.15元，PE从38.36降至16.15。

风险提示

• 政策风险：军工混改、科研院所改制进程不及预期。
• 市场风险：周边局势动荡可能影响行业稳定性。
• 业绩风险：海空装备列装缓慢可能影响业绩增长。
• 估值风险：行业估值过高可能限制上涨空间。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内行业涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内行业涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内行业跌幅在10%以上。

总结

本周国防军工行业表现优于大盘，受益于建军90周年阅兵及政策利好。重点推荐低估值、业绩有支撑的标的，如中船科技、杰赛科技、东土科技等。同时，军民融合及东北振兴计划推动行业长期发展，建议关注相关项目进展及资产注入预期。市场风险包括政策不及预期、周边局势动荡及行业估值过高。投资需谨慎，建议根据自身情况选择标的。