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诺斯贝尔公司2026年上半年业绩大幅上升总结

核心内容

诺斯贝尔是中国本土规模最大的化妆品ODM企业，2026年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润5000万元-6100万元，同比增长82.43%-122.57%。公司正从“福建青松股份有限公司”更名为“福建诺斯贝尔控股股份有限公司”，并同步变更证券简称，标志着公司战略重心进一步向化妆品业务倾斜。

主要观点

• 业务聚焦：公司自2022年起剥离松节油深加工业务，专注于化妆品制造、原料开发和功效检测等业务，形成完整的产业矩阵。
• 市场趋势：中国化妆品市场进入理性消费阶段，国货品牌市场份额持续扩大，2025年达到57.37%，成为市场主导力量。
• 产品结构：2025年公司营收主要来自面膜（47.74%）和护肤产品（36.84%），面膜贡献最高毛利（50.11%）。
• 盈利改善：公司2025年实现归母净利润1.5亿元，同比增长180.21%，2026年一季度归母净利润同比增长1048.09%，业绩显著提升。
• 未来增长：预计2026-2028年公司营收分别为25.7、29.4、33.8亿元，归母净利润分别为1.8、2.2、2.8亿元，盈利能力持续增强。

关键信息

公司概况

• 成立于2004年，2010年上市，2020年实现对诺斯贝尔的全资控股。
• 截至2026年一季报，无控股股东和实际控制人，诺斯贝尔（香港）无纺布制品有限公司为第一大股东，持股9.17%。
• 2026年7月拟更名为“福建诺斯贝尔控股股份有限公司”，证券简称同步变更。

业务结构

• 2025年全资子公司诺斯贝尔营收占比达99.64%，是公司主要业务主体。
• 产品包括面膜、护肤品、湿巾及其他，其中面膜和护肤为最主要收入来源。

产品详情

• 面膜系列：采用天然纤维素、涤纶、粘胶纤维等材料，精华液含甘油、丙二醇、功能性提取物等，推出多款创新产品，如水光焕颜油敷面膜、幻彩臻白面膜等。
• 护肤系列：涵盖多个系列，如点阵特护冻干系列、生物酶系列、青少年护肤套装等，强调科技与功效。

市场与行业

• 中国化妆品市场2025年全年淘汰品牌26,941个，占总活跃品牌的41.08%，新进品牌17,076个，市场集中度提升。
• 国货品牌市场份额自2022年起持续增长，2025年达57.37%，市场由国际品牌主导转向国货核心引领。
• 线上渠道交易额达7,217.73亿元，占46.36%，线下渠道交易额为3,824.72亿元，占34.64%，线上为增长核心。

盈利预测

• 预计2026-2028年营收分别为25.7、29.4、33.8亿元，归母净利润分别为1.8、2.2、2.8亿元。
• EPS分别为0.35、0.43、0.54元，对应PE分别为17、14、11倍，估值逐步下降，显示盈利预期提升。
• 毛利率预计从20.55%逐步提升至21.20%，盈利能力增强。

可比公司

• 芭薇股份和科思股份作为可比公司，2026年平均PE为22倍，诺斯贝尔估值更具吸引力。

风险提示

• 行业政策变化风险
• 原材料价格波动风险
• 市场竞争加剧风险

财务数据概览

总结

诺斯贝尔作为中国本土领先的化妆品ODM企业，凭借面膜和护肤产品的优势，业绩实现显著增长。随着国货美妆品牌的崛起，公司受益于国内化妆品消费的理性复苏趋势，市场地位稳固。未来公司将继续深耕研发与市场，提升品牌竞争力和盈利能力，预计2026-2028年营收和利润将保持稳步增长。尽管存在政策、原材料和市场竞争等风险，但其在化妆品产业链中的核心地位和持续创新，使其具备良好的投资前景。