20180527-招商证券-食品饮料行业周报_以全年视角布局高端_优选大众品子行业龙头一周观点暨股东大会调研反馈_16页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是招商证券发布的食品饮料行业周报，重点分析了2018年5月27日的市场动态，并提出投资建议。核心观点围绕以全年视角布局高端和优选大众品子行业龙头展开，强调了白酒行业的超长周期趋势、消费升级和集中度提升，以及大众消费品板块的持续增长潜力。

主要观点

1. 白酒行业持续增长

   • 白酒行业处于上升周期，消费升级和集中度提升是主要驱动力。
   • 茅台、洋河、徽酒调研反馈显示，供需紧张成为常态，价量齐升仍是主旋律。
   • 茅台的基酒和成品酒实际供应量均高于理论值，未来2-3年吨酒价预计将继续提升。
   • 洋河和徽酒表示对全年高增长信心十足，尤其是次高端产品和区域市场拓展。

2. 投资策略

   • 建议以全年视角布局高端白酒，继续买入一线龙头及全国化次高端品牌。
   • 推荐高端白酒（茅五泸）及大众白酒（舍得、汾酒、洋河、古井、水井坊、口子、顺鑫）。
   • 大众品方面，继续关注调味品、乳业和啤酒龙头，以及低线消费受益的细分食品龙头。

3. 啤酒与健康食品

   • 啤酒行业正在经历利润率提升，提价策略和产品结构升级是核心。
   • 好想你和百草味等健康食品企业，通过新品上市和产品升级提升盈利。

关键信息

行业数据

• 上证指数为3141点，食品饮料行业总市值为29070亿元，流通市值为24555亿元。
• 食品饮料行业周涨跌幅为-2.13%，年初至今涨跌幅为0.80%。

调研反馈

• 茅台：基酒产能和成品酒供应量均超过理论值，价格稳定在1499元，未来吨酒价将继续上涨。
• 洋河股份：梦之蓝助力增长提速，次高端产品增速更快，省外市场增长显著。
• 古井贡酒：冲刺百亿年，2018年EPS上调至3.17元，19年目标价97元。
• 口子窖：消费升级助力，盈利能力增强，未来省外市场有望稳步扩张。

调研结论

• 白酒行业供需紧张将持续，价格和销量双升，区域龙头估值修复，未来仍有增长空间。
• 啤酒行业利润率提升是核心趋势，提价和产品升级将提升行业整体表现。

市场表现

• 本周涨幅前十包括盐津铺子、洽洽食品、百润股份等，跌幅前十包括五粮液、伊利股份、山西汾酒等。
• 资金流入主要集中在高端白酒和大众品龙头，如华统股份、洽洽食品、泸州老窖等。

下周重要信息

• 伊利股份将召开股东大会，是下周的重要信息提示。

投资建议

• 白酒：继续买入一线龙头及全国化次高端品牌，关注茅台、洋河、古井、口子等。
• 大众品：重点关注调味品板块（中炬、恒顺、海天、榨菜），继续买入乳业（伊利、蒙牛）和啤酒（华润、燕京）龙头。
• 细分食品：关注低线消费受益的龙头，如绝味食品、好想你等。

风险提示

• 需求回落
• 竞争加剧

附录信息

• 分析师信息：李晓峥、杨勇胜、欧阳予、于佳琦等，均有丰富的研究经验。
• 参考报告：包括《食品饮料行业周报》和《品味财报系列》等。
• 图表信息：包含多个图表，如高端白酒价格跟踪、国内原奶价格走势、食品饮料行业历史PE和PB Band等。

总结

本文档提供了对食品饮料行业的全面分析，强调了白酒行业的长期增长潜力和大众品的结构性机会。建议投资者以全年视角布局高端白酒，同时关注调味品、乳业和啤酒等大众品子行业龙头。行业趋势显示，消费升级和集中度提升将继续推动行业发展，而企业通过产品升级和提价策略将提升利润率。