20210531-德邦证券-食品饮料行业周报_股东大会反馈乐观_次高端景气度佳_15页_1mb

食品饮料行业周报总结（20210524-20210530）

核心内容

本报告分析了食品饮料行业近期的市场表现、投资要点、行情回顾、重点数据追踪以及公司公告等内容，整体对食品饮料行业给出“优于大市”的评级，并建议关注酒类、啤酒、休闲食品及乳制品等细分领域。

主要观点

• 白酒行业：股东大会密集反馈，次高端价位升级趋势明显，高端酒批价稳中有升，市场氛围良好。预计二季度销量持续高增，次高端景气度仍将持续2年。推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、今世缘、洋河股份、顺鑫农业、水井坊、口子窖等。
• 啤酒行业：高端化逻辑不断印证，成本上升推动提价，短期看好酷暑提前带来的销量回升。中期看好奥运会带来的消费场景回补，全年业绩有望继续高增。推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。
• 休闲食品：2021年重点围绕渠道驱动，龙头公司加速线上线下布局，建议关注成长性高的个股。推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等。
• 乳制品：龙头乳企通过私有化奶牛养殖企业、创新方案扶持中小牧场，提升对上游奶源的掌控力。推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 调味品：年内竞争加剧，建议关注下半年或年底的提价预期。推荐海天味业、天味食品、恒顺醋业、中炬高新、千禾味业等。

关键信息

1. 市场表现

• 上周食品饮料行业上涨5.96%，跑赢沪深300指数2.32pct，位居申万一级行业第3位。
• 啤酒板块领涨（11.37%），乳品（7.53%）、调味发酵品（7.00%）板块也表现亮眼。

2. 个股表现

• 饮料板块：海南椰岛（35.81%）、老白干酒（23.20%）、承德露露（22.14%）涨幅居前；均瑶健康（-7.99%）、百润股份（-3.75%）、珠江啤酒（-2.77%）跌幅较大。
• 食品板块：嘉必优（13.20%）、贝因美（10.98%）、爱普股份（10.42%）涨幅领先；妙可蓝多（-15.18%）、华宝股份（-11.77%）跌幅较大。

3. 估值情况

• 截至5月28日，食品饮料板块整体估值50.94x，远高于沪深300（14.56x）。
• 葡萄酒（117.22x）、调味发酵品（73.37x）、白酒（59.05x）估值较高，乳制品（31.49x）相对较低。

4. 重点数据追踪

• 白酒：飞天茅台批价3220元/瓶，五粮液普五批价985-1020元/瓶，国窖批价920元/瓶。白酒产量和均价稳步上升。
• 啤酒：4月产量同比增长1.7%，出口量增长17%。
• 葡萄酒：4月产量同比下降15.20%，进口情况有所波动。
• 乳制品：生鲜乳价格保持稳定，牛奶零售价微跌，酸奶零售价微涨。
• 肉制品：生猪和猪肉价格环比下降，仔猪价格降幅较大。
• 原材料：豆粕价格上涨，箱板纸和瓦楞纸价格持平，原油和塑料价格下跌。

投资建议

• 酒类板块：高端酒保持稳健，次高端恢复弹性大，建议重点布局。
• 啤酒板块：迎来进攻时点，建议关注。
• 食品板块：成本上涨压力下或有分化，建议关注细分赛道龙头。
• 乳制品板块：提价对冲成本影响，继续推荐。
• 调味品板块：关注下半年或年底提价预期对板块的催化。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 食品安全问题；
• 市场竞争加剧；
• 提价不及预期。

公司公告与行业要闻

• 西凤酒提价：红西凤调价至1499元/瓶，部分中高端产品提价20%。
• 川酒集团与杏花村酒业合作：深化白酒运营合作。
• 郎酒玻瓶产能突破2亿只：跻身全国玻瓶生产行业前列。
• 中国出口啤酒增长17%：4月出口量增长29.9%。
• 丹泉洞藏系列涨价：6月1日起部分产品提价。
• 今世缘国缘系列调价：开票价上调。
• 物美投放飞天茅台：采用“开瓶复购”模式。
• 贝瑞甜心完成A+轮融资：领投方为CPE源峰和郑志刚C资本。

附注

• 分析师与研究助理：花小伟、邓周贵、王卓群。
• 投资评级说明：以报告发布后6个月内市场表现为基准，分为买入、增持、中性、减持、优于大市、中性、弱于大市等。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用报告内容产生的任何责任。