20250522-东吴证券-安井食品-603345.SH-股东大会调研反馈_新品为抓手_策略迭代升级_3页_429kb

安井食品股东大会调研反馈总结
2025年05月22日

1. 经营策略转型：公司从渠道驱动模式转向产品驱动模式，过去通过帮助经销商发展（从坐商到行商再到平台商）构建了优质客户群体，当前渠道布局领先行业，具备由产品创新引领增长的能力。

2. 新品布局：2025年重点推出差异化新品，包括：

   • 活鱼现杀嫩鱼丸（主打原料优势）；
   • 6款创意包点（外观年轻化、时尚化，兼顾客群）；
   • 烤肠C端产品（4个口味及组合装）；
   • 锁鲜装60系列（下半年上市，品质升级，毛利率有保障）。

3. 鼎味泰并购协同：鼎味泰火锅料产品以高端鳕鱼为主，与公司产品形成互补；其主要依靠大B渠道（如山姆、盒马、瑞幸等），与公司现有渠道存在协同潜力，整合后或提升整体竞争力。

4. 行业地位与未来发展：公司在2024年及2025年第一季度保持业绩韧性，即使行业整体疲软仍表现稳健。股东大会透露渠道与品类创新计划，经营策略进入新阶段，长期增长动能充足。

5. 盈利预测与估值：预计2025-2027年公司归母净利润分别为162/183/196亿元，同比增速9%/12%/7%，对应PE为15/13/12倍。维持“买入”评级，体现短期稳定性与中期增长预期。

6. 风险提示：需关注食品安全风险、原材料价格波动及行业竞争加剧等潜在影响。

总结内容涵盖公司战略转型方向、产品创新举措、并购协同效应、行业表现及财务预测，强调其作为优质白马股的稳健性与成长性。