20220618-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_股东大会调研反馈-美时代_美生活_茅台高质发展路径清晰_15页_866kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业周报聚焦茅台股东大会调研反馈及白酒行业整体发展趋势，同时对板块行情、产品价格、外资持股等进行了跟踪分析。报告指出，茅台正通过营销改革和战略调整，推动长期高质发展，其“美时代、美生活”的发展路径清晰且具有前瞻性。

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茅台高质发展路径清晰

主要观点

1. “美时代、美生活”战略定位

   • 茅台董事长丁雄军提出“渴望美”的发展姿态，强调茅台对美好生活的追求。
   • “渴”代表奋斗态度，“望”代表信心，“美”代表生活哲学。

2. 供需紧平衡，价量齐升

   • 茅台实际供应量虽略超基酒销量，但通过产品结构优化和直营占比提升，推动吨价稳步上升。
   • 预计2022-2023年销量年均增速可达10%以上，有望突破销量瓶颈。

3. 营销改革成效显著

   • i茅台作为核心改革抓手，功能不断完善，注册人数达1700万，6月12日销售收入达36亿元。
   • 推出茅台冰淇淋、100ml茅台等新产品，丰富产品矩阵，增强消费者体验。

4. 兼顾速度与质量

   • 2022年经营目标为同比增长15%，强调高质量发展与快速成长并重。
   • 一季度财报超预期，批价回暖，经营确定性增强。

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白酒行业观点

• 板块表现良好：6月初至今白酒板块涨幅达6.79%，食品饮料板块涨幅6.26%，优于沪深300涨幅5.76%。
• 消费场景逐步复苏：端午备货、上海解封等因素推动白酒情绪回暖，但大桌宴席尚未完全恢复，短期销售预期需谨慎。
• 投资建议：
  • 优先高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等具备确定性。
  • 积极拥抱次高端：山西汾酒、舍得酒业等具备弹性，未来增长潜力大。

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本周行情回顾

板块表现

• 申万食品饮料指数：本周上涨2.72%，在31个申万一级行业中排名第十。
• 涨幅前三子行业：肉制品（+7.20%）、预加工食品（+5.40%）、其他酒类（+4.94%）。
• 个股表现：上涨公司91家，下跌18家，涨幅前五为燕京啤酒（+17.37%）、金枫酒业（+14.75%）、顺鑫农业（+12.89%）、百润股份（+10.39%）、科迪退（+10.00%）。

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外资持股数据更新

• 茅台：沪股通持股比例6.98%，环比微降0.02pct。
• 五粮液：深股通持股比例5.06%，环比下降0.06pct。
• 泸州老窖：深股通持股比例2.68%，环比上升0.08pct。
• 山西汾酒：沪股通持股比例2.82%，环比持平。
• 洋河股份：深股通持股比例3.14%，环比上升0.05pct。
• 海天味业：沪港通持股比例6.38%，环比下降0.02pct。
• 青岛啤酒：沪港通持股比例2.70%，环比上升0.11pct。
• 伊利股份：沪港通持股比例17.77%，环比上升0.96pct。

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重点产品价格数据

• 茅台：
  • 22年整箱批价3070元，环比上涨50元；
  • 散瓶批价2780元，环比上涨25元；
  • 茅台1935批价1380元，环比持平。
• 五粮液：批价970元，环比持平。
• 国窖1573：批价920元，环比上涨5元。

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本周重要公告及新闻

• 京东一季度白酒消费趋势报告：浓香型白酒成交额占比46%，酱香型占比32%；300元以下和800元以上产品受青睐。
• 四川省啤酒产量增长：1-5月规上啤酒产量同比增长8.2%。
• 烟酒零售额增长：5月规上企业烟酒零售额352亿元，同比增长3.8%。
• 青岛啤酒官宣肖战代言：推出全新代言广告。
• 《舍得智慧人物》第五季：曝光量超60亿，助力品牌文化传播。
• 白酒T8峰会：8家峰会企业一季度利润占行业76.71%，集中度持续提升。

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风险提示

• 宏观经济不及预期
• 疫情反复影响消费
• 食品饮料需求恢复不及预期
• 食品安全问题

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投资评级标准

评级	说明
买入	预期未来6个月个股涨幅相对大盘15%以上
增持	预期未来6个月个股涨幅相对大盘5%-15%之间
中性	预期未来6个月个股涨幅相对大盘-5%至5%之间
减持	预期未来6个月个股涨幅相对大盘-5%至-15%之间
卖出	预期未来6个月个股涨幅相对大盘-15%以下

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行业投资评级

评级	说明
增持	预期未来6个月行业指数涨幅相对大盘5%以上
中性	预期未来6个月行业指数涨幅相对大盘-5%至5%之间
减持	预期未来6个月行业指数跌幅相对大盘5%以上

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总结

茅台正通过“美时代、美生活”的战略定位，推动高质量发展，其营销改革和产品创新成效显著，未来价量齐升路径明确。白酒板块在消费复苏背景下表现良好，但需关注经济疲软对销售的短期影响。报告建议优先关注高端白酒，同时积极布局具备弹性的次高端品牌。整体来看，食品饮料行业具备长期增长潜力，但需警惕宏观与疫情相关风险。