20230827-浙商证券-国防装备行业周报（2023年8月第4周）_重点公司中报业绩向好；国防_内生+外延_双驱动_12页_859kb

国防军工行业周报（2023年8月第4周）

核心评级与观点

• 行业评级：看好（维持）
• 投资建议：2023年军工机会大于风险，建议加配国防军工板块，关注主机厂及高壁垒上中游标的。
• 核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品
• PE-TTM：51倍，处于历史16%分位，估值优势显著

关键投资关注点

1. 重点公司中报业绩

• 中直股份：2023H1营收增长564%，净利润增长632%，Q2净利润同比增长1858%，直升机龙头业绩拐点显现。
• 中航西飞：中报业绩稳健增长，军机制造核心企业。
• 中国船舶：上半年营收增长56%，净利润增长24%。

2. 行业动态

• 中航工业：AG600飞机前起落架极限载荷试验完成，型号取证进展顺利。
• 航天科技集团：长征四号丙成功发射十二号04星，持续推进航天装备研发。
• 无人机：中国无人机具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起。

3. 市场表现

• 国防指数：上周下跌41%，年初至今下跌56%，跑赢创业板。
• 个股：捷强装备周涨幅186%，中国船舶月涨幅1%，中航光电年涨幅3067%。

4. 风险提示

• 股权激励及资产证券化节奏低于预期
• 产品研发及交付进度不及预期

5. 核心推荐组合

• 主机厂：中国船舶、中航西飞、航发动力、中直股份
• 上中游配套：航发控制、中兵红箭、亚星锚链、紫光国微、火炬电子
• 子行业：导弹、航发、军机，受益于“维保+换发”及信息化升级