20220827-浙商证券-国防装备行业周报（2022年8月第4周）_长春航空展多战机亮相；国防_内生+外延_双驱动_14页_1mb

国防军工行业周报总结（2022年8月第4周）

核心内容

2022年8月26日，长春航空展成功举办，多款“明星”战机集中亮相，包括歼-20、歼-16、运-20、运油-20等，其中运油-20首次对外展示，彰显了我国国防实力的提升和强军政策的坚定推进。航空展进一步印证了国防军工行业的高增长潜力。

主要观点

1. 行业高景气持续兑现：

   • 2021年国防军工行业总营收/净利润分别增长16% /31%
   • 2022年已发布中报的86家公司中，53家公司业绩同比正向增长，其中28家增长超过30%
   • 行业高景气度与相对低估值形成高性价比

2. “内生+外延”双驱动逻辑强化：

   • 内生增长：受益于“规模效应、股权激励、小核心大协作、定价改革、大订单+大额预付”等政策推动
   • 外延增长：军工资产证券化及核心军品重组上市趋势明确，关注中船集团、航天科技、中电科、中航工业、航天科工等集团的重组进展

3. 民品与外贸持续发力：

   • 中国坦克、无人机、教练机、战斗机等产品具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起
   • 国产大飞机及民用航空发动机相关民品自主可控提速

关键信息

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资逻辑：行业高景气度与低估值结合，中长期配置价值凸显

核心组合

• 中航西飞、航发动力、中兵红箭、航发控制、中航沈飞、紫光国微、中航光电、中航重机、中航机电、中航高科、西部超导、中国海防

重点股池

• 洪都航空、振华科技、火炬电子、鸿远电子、新雷能、中简科技、中航电子、内蒙一机、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、光威复材、华秦科技、中直股份、三角防务、应流股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红外、大立科技、铂力特、睿创微纳、北摩高科、亚星锚链、利君股份

主要子行业增速

• 军机：预计“十四五”期间复合增速约22%
• 航发：受益于“维保+换发”，预计“十四五”期间复合增速约26%
• 导弹：受益于“战略储备+耗材属性”
• 信息化：受益于“信息化程度加深+国产替代”，增速更高

行业动态

国防集团新闻

1. Z15（AC352“吉祥鸟”）型直升机研制及取证团队获“卓越团队奖”
2. 中国航天科工集团在重庆国际智能产业博览会展示百余项展品及解决方案，涵盖工业互联网、智能制造、5G、智能装备等领域
3. 中国电科成功研制国内首台高能离子注入机，推动集成电路制造装备国产化
4. 我国亚轨道运载器重复使用飞行试验取得成功，标志着航天运输技术向重复使用方向迈出关键一步

国际时政要闻

1. 伊朗收到美国对伊核协议恢复履约谈判剩余问题的回应
2. 美军空袭叙利亚境内设施，伊朗谴责为“侵略行径”
3. 俄法外长讨论扎波罗热核电站及周边局势，乌克兰表示若俄方审判乌方被俘人员将全面停止谈判
4. 以色列空袭叙利亚科研中心，部分导弹被叙防空系统拦截
5. 土耳其军机24小时内78次侵犯希腊领空，土方称系执行北约任务

国内军事进展

1. 中国第10批赴马里维和部队出征，执行为期1年的任务
2. 我国成功发射中科院创新十六号卫星，用于科学试验与新技术验证
3. 中国对台军售持续积压，达140亿美元，引发岛内舆论质疑
4. 中国常驻联合国代表强调“决不允许世界滑向新冷战”，呼吁摒弃冷战思维

上市公司公告

航亚科技

• 持股5%以上股东拟减持股份，合计不超过6.00%

高德红外

• 2022年上半年营收12.31亿元，净利润3.77亿元，同比分别减少33.34%、45.71%

中直股份

• 国有股份划转完成，中航科工持股比例达46.05%

航宇科技

• 股东减持股份达5.036%，尚在办理过户中

航发动力

• 拟转让下属全资子公司晋航公司80%股权，以优化业务结构

中航光电

• 控股股东一致行动人增持股份，累计增持1,022,548股，金额6,034.81万元

盛路通信

• 2022年上半年营收7.45亿元，净利润1.23亿元，同比分别增长70.58%、18925.47%

振华科技

• 2022年上半年营收38.36亿元，净利润12.73亿元，同比增长36.18%、145.73%

中航高科

• 2022年上半年营收22.99亿元，净利润4.75亿元，同比增长18.88%、23.59%

华秦科技

• 拟出资1.63亿元设立沈阳华秦航发科技有限责任公司，开展航空发动机零部件加工制造业务

雷电微力

• 2022年上半年营收1.33亿元，净利润2069万元，同比增长36.7%

海兰信

• “海兰转债”因触发有条件赎回条款，自2022年8月24日起停止交易和转股

七一二

• 持股5%以上股东TCL科技拟减持股份不超过3%（含集中竞价和大宗交易）

钢研高纳

• 2022年上半年营收11.41亿元，同比增长37.52%

安达维尔

• 2022年上半年营收1.86亿元，净利润182.36万元，同比增长15.67%、114.63%

爱乐达

• 受限电影响临时停产，预计8月26日恢复供电，部分产线未能完全投产

振芯科技

• 受限电政策影响临时停产，将对产品交付及重点项目研发产生影响

风险提示

1. 股权激励及资产证券化进度低于预期
2. 重要产品研制及交付进度不及预期

投资评级说明

• 买入：行业指数相对沪深300上涨20%以上
• 增持：行业指数相对沪深300上涨10%～20%
• 中性：行业指数相对沪深300波动在-10%～10%之间
• 减持：行业指数相对沪深300下跌10%以下

法律声明

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