20220724-浙商证券-国防装备行业周报（2022年7月第4周）_周边局势不容乐观_国防_内生+外延_双驱动_8页_952kb

国防装备行业周报总结（2022年7月第4周）

核心内容

国防装备行业在当前复杂多变的国际局势下展现出强劲的内生与外延增长动力，尤其在“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”逻辑的推动下，行业整体保持高景气度。尽管年初至今国防指数下跌18.3%，但当前整体PE-TTM为59倍，处于历史低位，具备较高的配置性价比。

主要观点

• 周边局势影响：中国周边局势紧张，尤其是美国众议长佩洛西可能窜访台湾，引发中方强烈反对。同时，韩国、英日意等国家在军事技术领域的进展，进一步推动中国加速国防建设。
• 行业高景气：2021年及2022年一季度，国防行业81家公司营收和净利润分别增长16%/31%和18%/29%，显示出行业持续增长的潜力。
• 增长逻辑：行业呈现“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”多维度增长逻辑，其中导弹、信息化、航发和军机子行业表现尤为突出。
• 细分行业评级：航空装备、航天装备、地面兵装、国防电子、国防材料均被评定为“看好”。

关键信息

行业动态

1. 国内进展：

   • 一机集团新型应急装备亮相演习。
   • 中国船舶在极地船舶领域取得国际标准“零”的突破。
   • “羲和号”探日卫星首次获得3种太阳谱线轮廓。
   • 我军新型卫勤装备亮相中老联合演习。
   • 海军第41批护航编队进行高难课目训练。
   • 第72集团军某合成旅进行实战化火力打击演练。

2. 国际动态：

   • 韩国KF-21战斗机首飞成功，成为第8个成功研制超音速战斗机的国家。
   • 英日意计划5年内试飞第六代战机。
   • 阿联酋与美国达成C-17运输机升级协议。
   • 美国计划于8月底试飞巨型探月火箭“阿尔忒弥斯”。
   • 美国雷神公司高超音速武器试射成功。
   • 捷克计划购美F-35战斗机以取代现有装备。

上市公司表现

• 板块表现：上周国防指数上涨3.4%，在31个申万一级行业中排名第8。
• 个股表现：上周涨幅前五的军工股包括江龙船艇（26.6%）、亚星锚链（22.5%）、中国船舶（19.1%）、航天动力（18.4%）、奥普光电（17.2%）。
• 公司推荐：多家公司被推荐为“买入”，包括中航西飞、航发动力、洪都航空、中航沈飞、中航高科、中航科工、内蒙一机、航发控制、中国海防、高德红外、紫光国微、中兵红箭、中航光电、西部超导、新雷能、大立科技等。
• 盈利预测：多数公司2022年业绩表现良好，如派克新材中报业绩增长62.35%，中兵红箭预计2022年半年度营收增长66.62%。

风险提示

• 股权激励及资产证券化进度不及预期。
• 重要产品研制与交付进度未达预期。

公司推荐

投资评级说明

• 买入：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 增持：行业指数相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
• 减持：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

总结

国防装备行业在当前国际局势下展现出强劲增长潜力，受到内生增长和外延扩张的双重驱动。行业整体估值相对较低，具备较高的投资性价比。建议投资者关注导弹、信息化、航发及军机等子行业，并考虑配置相关优质企业。同时，需注意潜在的股权激励及产品交付风险。