20151209-东兴证券-创意信息-300366.SZ-深度报告_电信大数据龙头_内外兼修空间大_28页_2mb

创意信息（300366）深度报告总结

核心内容概览

创意信息是一家专注于电信级数据网络系统服务的公司，自成立以来，已发展成为西部区域电信外包服务的龙头企业。公司业务涵盖数据网络系统集成开发与技术服务，主要面向电信、金融、电力等对数据网络有高要求的行业客户。2015年公司推出WIFI运营项目，同时并购格蒂电力，进一步拓展业务范围。公司还与电子科技大学开展深入校企合作，推动大数据、云计算、信息安全等新业务发展。

主要观点

1. 传统业务稳健增长

• 电信级数据网络系统服务：公司作为西部电信外包服务龙头，业务覆盖电信、金融、电力等领域，市场占有率高，2010年起在西部地区电信级数据网络系统技术服务市场占比第一。
• 区域效益显著：公司西南地区收入占比超80%，其中四川占51.44%。随着“宽带中国”战略的推进，公司传统业务稳步增长。

2. 大数据成为发展契机

• 政策推动：自2014年起，国家高度重视大数据发展，出台多项政策支持大数据产业发展，包括《促进大数据发展行动纲要》等。
• 技术突破：公司与贵州移动合作的大数据MBO三域连通项目被列为中国移动二级成果，标志着公司在电信级大数据应用上取得重大突破。
• 未来布局：公司计划推出自主产品，拓展至物联网和智慧城市领域，大数据将成为公司新的增长极。

3. WIFI运营打开新盈利空间

• 项目进展：2015年上半年公司推出WIFI运营项目，已在政府、交通、运营商、银行、商场、旅游景点等场所铺设热点。
• 盈利模式：公司采用流量价值模式与商家服务模式相结合的方式，通过WIFI入口获取用户数据，用于精准营销，预计2016年将带来新的收入增长点。
• 入口价值：WIFI已成为继硬件、操作系统、搜索、分发、LBS之后的又一大移动互联网入口，具有重要的数据采集价值。

4. 并购格蒂电力拓展电力信息化

• 并购落地：公司于2015年6月并购格蒂电力，交易作价8.74亿元，已获得证监会核准，成为公司的全资子公司。
• 行业优势：格蒂电力是专业的电力信息化整体解决方案提供商，服务范围覆盖电力全产业链，且具备技术研发能力，公司通过并购快速进入该领域。
• 协同效应：并购后公司营业收入和净利润显著提升，且与格蒂电力在技术、客户资源、市场拓展等方面具备协同效应。

5. 外延并购是重要驱动力

• 战略规划：公司2014年年报提出未来2至3年将积极推动并购重组，预计实现2-3次并购，推动年收益增长300%-500%。
• 并购路径：公司可能在教育、金融、交通等信息化领域进行横向并购，同时在信息安全、创新型种子公司等方面进行纵向拓展。

6. 盈利预测与估值

• 财务预测：预计2015年-2017年公司收入分别为3.45亿、5.41亿、6.62亿，净利润分别为1.05亿、1.93亿、2.51亿，EPS分别为0.71、1.31、1.70。
• 估值依据：依据大数据行业2016年平均估值94倍，给予公司6个月目标价123元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

关键信息

• 主要客户：电信运营商、政府、银行、电力公司等。
• 核心技术：数据网络系统、大数据分析、云计算、信息安全等。
• 合作资源：与电子科技大学、西安交通大学、华为、赛门铁克、Oracle、VMware、EMC等多家企业合作。
• 行业前景：国内大数据市场正处于高速发展期，预计2018年市场规模突破200亿元。西部地区（尤其是贵州）将成为大数据发展的战略根据地。
• 并购影响：并购格蒂电力后，公司营业收入和净利润显著增长，未来外延并购将持续推动公司发展。

投资风险

• 主营业务增长乏力：若公司传统业务增长不及预期，可能影响整体业绩。
• 新业务拓展不达预期：大数据、WIFI运营等新业务发展可能受市场环境、技术难度等因素影响。
• 外延并购不及预期：并购后的协同效应和业绩提升可能未达预期，影响公司增长动力。

未来展望

创意信息未来将依托大数据、WIFI运营及外延并购三大战略，实现业务多元化发展。公司有望在电信、电力、教育、金融、交通等多个行业获得增长机会，同时借助技术优势和校企合作，提升行业竞争力。随着国家政策支持和行业需求增长，公司具备较大的发展空间，值得长期关注。