20160307-申万宏源-家用电器行业点评：房地产产业链家电推荐首选老板电器_13页_1mb

家电行业周报与投资分析总结（2016年02月29日-03月04日）

核心内容

本周家电板块整体表现与沪深300指数持平，涨幅为6.3%。重点公司中，惠而浦、浙江美大、青岛海尔涨幅领先，分别达到18.4%、17.3%和14.4%。奥维云网数据显示，家电终端需求旺盛，白电和黑电销量均有显著增长，其中空调销量涨幅最大，达到235.9%。

主要观点

• 行业需求增长：本周家电销量整体上涨，空调、冰箱和洗衣机均实现不同程度的销量和销售额增长，尤其是空调涨幅显著，显示市场对制冷产品的强烈需求。
• 价格波动：冰箱均价上涨9.1%，洗衣机均价微涨1.0%，而空调均价则小幅下滑7.4%。
• 房地产影响：房地产对家电需求存在半年滞后期，预计2016年一二线城市房地产市场复苏将直接带动家电公司收入和利润增长，其中老板电器因在一二线城市收入占比高，被推荐为房地产产业链首选。
• 企业动态：多家上市公司发布重要公告，包括融资、限售股解禁、产品发布等，如美的集团、苏泊尔、华意压缩等公司表现突出。
• 电商竞争激烈：京东、苏宁、国美三大电商平台在同一天发布战略，争夺市场份额。京东布局线下实体店，苏宁通过包销定制锁定供应链，国美则以“311黑色星期五”活动吸引消费者。

关键信息

周度销量与销售额数据

投资建议

• 首选推荐：老板电器（002508）因其一二线城市收入占比高，预计受益于房地产市场复苏。
• 稳健组合：美的集团（000333）因业绩稳定、高股息率和低估值被推荐。
• 弹性组合：苏泊尔（002032）因SEB订单和技术奖转移超预期，主营业务快速增长；三花股份（002050）因微通道换热器业务表现优异，具备较大增长潜力；华意压缩（000404）因新能效标准实施可能带来业绩弹性。

行业动态

• 政策导向：家电企业代表在两会中关注“实业强国”、“供给侧改革”等议题，强调技术创新和知识产权保护。
• 董明珠观点：格力正考虑将空调发展为发电站，提升产品附加值；同时呼吁加强专利保护，防止“偷专利”行为。
• 海尔技术突破：海尔冰箱发布全球唯一的精控干湿分储保鲜技术，引领行业进入“精控时代”，提升保鲜效果。

投资评级表

行业与公司信息

• 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可。
• 信息披露与合规：公司对投资建议和相关数据进行合规披露，客户可通过指定邮箱或网站查询更多信息。
• 法律声明：本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现-5%~5%；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

联系信息

• 证券分析师：

  • 刘迟到：A0230515050001，liucd@swsresearch.com
  • 周海晨：A0230511040036，zhouhc@swsresearch.com

• 联系人：

  • 丁智艳，(8621)23297818×7580，dingzy@swsresearch.com

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  • 北京：李丹，010-66500610，18930809610，lidan@swsresearch.com
  • 深圳：谢文霓，021-23297211，18930809211，xiewn@swsresearch.com
  • 综合：朱芳，021-23297233，18930809233，zhufang@swsresearch.com

资料来源

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