20160307-申万宏源-家用电器行业点评：房地产产业链家电推荐首选老板电器_1mb

家电行业周报总结（2016年03月07日）

核心内容

本周家电板块涨幅与沪深300指数持平，整体表现稳定。重点公司中，惠而浦、浙江美大和青岛海尔涨幅居前，分别达到18.4%、17.3%和14.4%。奥维云网数据显示，家电终端需求旺盛，白电和黑电品类销量均大幅上涨，尤其是空调销量同比激增235.9%。

主要观点

• 行业表现：家电板块与市场整体表现一致，涨幅为6.3%。白电和黑电均呈现积极增长趋势。
• 需求旺盛：空调销量涨幅显著，显示房地产市场对家电需求的拉动作用，但存在半年滞后期。
• 公司推荐：房地产产业链相关家电公司中，老板电器被列为首选，因其在一二线城市的收入占比高，受益于房地产复苏。其他推荐公司包括美的集团、苏泊尔等。
• 技术进步：海尔推出精控干湿分储技术，提升保鲜效果，引领行业进入“精控时代”。
• 政策与创新：董明珠强调自主创新和专利保护的重要性，认为制造业升级需政府支持，营造良好的创新环境。
• 电商竞争：京东、苏宁、国美三大电商平台在3月1日同日发布战略，争夺市场份额，推动行业变革。

关键信息

品类销售数据

公司动态

• 银河电子：2015年营收和净利润均大幅增长，分别达到15.30亿元和2.30亿元。
• 华意压缩：限售股份6410.26万股于2016年3月2日上市流通。
• 日出东方：向中国工商银行连云港分行贷款1.2亿元，用于流动资金。
• 盾安环境：国开发展基金以5000万元现金形式对子公司盾安传感增资。
• 天银机电：申请股票复牌，但尚未收到证监会正式核准文件。
• TCL集团：申请公开发行不超过60亿元的债券，获中国证监会核准。
• 奥马电器：控股股东解除质押，子公司完成工商注册登记。

电商战略

• 京东：布局线下实体店，推出“京东帮”模式，加强O2O战略。同时打造“微联操作系统”以实现智能家电互联互通。
• 苏宁：以包销、定制方式锁定合作伙伴，推出2000万台单品招标，全年家电需求总价值达上千亿。
• 国美：推出“311黑色星期五”主题活动，联合品牌供应商和门店，推出32亿现金券和1311元大红包，与京东展开价格战。

政策与市场动态

• 房地产对家电需求拉动存在滞后性，但一线和部分二线城市房地产刺激政策已带动家电需求增长。
• 董明珠：强调自主创新，建议加强专利保护，推动制造业升级，格力拟在武汉投资50亿元建设智能装备产业园。
• 行业趋势：在供给侧改革背景下，家电企业需提升产品力和技术创新，以应对内需放缓和出口压力。

投资建议

• 推荐组合：
  • 稳健组合：美的集团（000333）、苏泊尔（002032）
  • 弹性组合：三花股份（002050）、华意压缩（000404）
• 重点推荐：老板电器（002508）因其在一二线城市的高收入占比，以及房地产市场复苏带来的业绩提升潜力，成为首选。

行业估值表

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