20180611-中泰证券-长生生物-002680.SZ-四价流感疫苗获批上市_看好疫情后首年接种情况_3页_637kb

长生生物(002680)总结：四价流感疫苗获批上市，看好疫情后接种市场

核心内容

长生生物（002680）于2018年6月8日获得CFDA批准，四价流感病毒裂解疫苗正式获批生产注册。该事件标志着公司在流感疫苗领域的重要进展，预计将在2018年下半年开始销售，并有望受益于2017-2018年流感高发带来的接种需求提升。

公司目前主要产品包括水痘疫苗和狂犬疫苗，均表现良好，保持较快增长。在研品种中，带状疱疹减毒活疫苗处于临床Ⅲ期，研发进度领先行业。

主要观点

• 四价流感疫苗获批上市：公司成为首批获得四价流感疫苗生产许可的企业之一，有望分享流感疫情后的接种率提升红利。
• 流感疫苗市场潜力大：预计四价流感疫苗市场空间可达21.6亿元，定价在80-100元之间，若替代率提升至60%-80%，市场将显著扩大。
• 传统疫苗持续增长：水痘疫苗因两针法推广，预计销量增长30%-40%；狂犬疫苗受益于渠道下沉，预计保持10%-20%的增长。
• 在研品种进展顺利：带状疱疹疫苗处于临床Ⅲ期，研发进度领先，预计2020-2021年上市，为公司未来增长提供支撑。
• 盈利预测上调：基于四价流感疫苗获批及传统品种增长，公司2018-2020年营业收入和净利润均被上调，预计分别增长56.27%、17.71%、17.03%和64.42%、20.33%、17.91%。

关键信息

公司基本信息

• 股票代码：002680
• 当前市价：23.93元
• 总股本：974百万股
• 流通股本：401百万股
• 市值：23307.82百万元
• 流通市值：9595.93百万元

盈利预测（单位：百万元）

财务指标（单位：%）

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：四价流感疫苗获批上市，传统疫苗持续增长，在研品种进展顺利，公司具备良好的增长潜力。

风险提示

• 四价流感疫苗销售不及预期
• 水痘、狂犬疫苗市场竞争加剧
• 在研品种研发进度不及预期

图表简要说明

• 股价与行业走势对比图：显示公司股价在行业中的相对表现。
• 财务模型预测表：包括资产负债表、利润表、现金流量表，反映公司未来几年的财务状况。
• 主要财务比率表：展示公司成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力及估值比率，为投资者提供全面的财务视角。

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持
• 行业评级：增持、中性、减持
• 基准指数：沪深300指数（A股）、三板成指/三板做市指数（新三板）、摩根士丹利中国指数（港股）、标普500/纳斯达克指数（美股）

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于公开资料和研究观点，不构成任何投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者需自行关注更新。
• 公司可能持有报告中涉及的股票并进行交易，相关信息可能已公开发布前使用。