20180611-东吴证券-医药生物行业事件点评_四价流感疫苗获批生产_预防流感疫情并拉动相关公司业绩增长_4页_528kb

医药生物行业事件点评总结

核心内容

2018年6月8日，国家药品监督管理局批准华兰生物疫苗有限公司及长春长生生物科技股份有限公司的四价流感病毒裂解疫苗生产注册申请。该疫苗包含甲型H1N1、甲型H3N2、乙型Yamagata系（By）和乙型Victoria系（Bv）四种流感病毒抗原成分，相比市场上在售的三价疫苗，新增了乙型Yamagata系病毒抗原，能够覆盖更多流感流行型别，提高疫苗的预防效果。

此次批准标志着四价流感疫苗即将进入市场，预计在2018年6-7月实现上市销售，与流感疫苗接种高峰期相重叠，有助于预防流感疫情并为相关公司带来业绩增长。

主要观点

• 市场潜力大：流感疫苗在全球疫苗市场中占据重要地位，2017年销售额与HPV疫苗相当，且在之前领先。随着流感疫情的爆发和公众对疫苗认知度的提升，四价流感疫苗的市场需求将显著增加。
• 四价疫苗替代三价疫苗：2017年流感疫苗批签发量约为2900万支，若四价疫苗可替代90%的市场，预计市场空间可达2600万支。若中标价为80-100元/支，预计市场规模有望达到26亿元。
• 企业受益明显：华兰生物和长生生物作为首批获批企业，将率先抢占市场。若市场平分，该产品预计为两家企业各带来约10亿元的收入增长，对两家公司的业绩形成有力支撑。
• 行业前景乐观：当前医药行业整体处于增长阶段，流感疫苗作为重要细分领域，具备良好的发展预期，东吴证券对医药生物行业持“增持”态度。

关键信息

• 事件时间：2018年6月8日
• 获批企业：华兰生物、长生生物
• 疫苗类型：四价流感病毒裂解疫苗
• 抗原成分：甲型H1N1、甲型H3N2、乙型Yamagata系（By）、乙型Victoria系（Bv）
• 预计上市时间：2018年6-7月
• 市场空间预测：若替代90%三价疫苗市场，市场空间可达2600万支，市场规模预计达26亿元
• 收入贡献预测：华兰生物和长生生物各可贡献约10亿元收入
• 投资评级：对华兰生物为“增持”，长生生物未明确评级
• 风险提示：
  • 药品招标价格低于预期
  • 市场替换进度低于预期
  • 销售推广效果不达预期

表格数据摘要

其他相关公司四价流感疫苗研发进展

行业走势

• 流感疫苗市场处于增长阶段，具备较大的发展空间
• 东吴证券对医药生物行业整体持“增持”态度，认为行业具备长期增长潜力

投资建议

四价流感疫苗的获批生产将有助于提升我国流感疫苗的预防能力，同时为相关企业带来业绩增长。华兰生物和长生生物作为首批获批企业，有望在市场中占据有利位置，建议关注其后续表现。