20221217-申港证券-汽车行业研究周报_扩大内需战略下_汽车行业大有可为_15页_1mb

汽车行业研究周报总结

核心内容

在扩大内需战略的推动下，汽车行业被视为拉动消费、促进经济复苏的重要领域。国家密集出台相关文件，包括《扩大内需战略规划纲要(2022—2035年)》和《“十四五”扩大内需战略实施方案》，强调释放出行消费潜力，推动汽车电动化、网联化、智能化发展，同时加强配套设施建设，如充电桩、换电站等，以及推动二手车交易便利化。中央经济工作会议亦指出要支持新能源汽车等消费。

主要观点

• 消费潜力释放：随着疫情防控的放松，汽车消费有望企稳回升。扩大内需政策将促进消费反弹，强化国内循环。
• 新能源汽车作为重点：新能源汽车是政策支持的重中之重，预计将继续保持高增长态势。
• 政策推动行业转型：推动汽车消费由购买管理向使用管理转变，有助于缓解限购对消费的抑制，同时加速智慧交通和智能网联汽车的发展。
• 产业链带动效应显著：汽车行业产业链长，对上下游行业带动能力强，是扩大内需的关键领域。

关键信息

• 行业现状：2022年1-11月，汽车类商品零售额达40700亿元，占社会消费品零售总额的10.2%。11月汽车销量同比下降7.9%，但新能源汽车销量增长显著，渗透率达33.8%。
• 市场表现：截至12月16日，汽车板块下跌1.9%，跌幅高于沪深300指数0.8个百分点。年初至今下跌16.3%，表现一般。
• 估值水平：申万汽车行业整体PE-TTM为32.5倍，处于历史高位；整体PB为2.2倍，历史分位为48.05%。
• 投资策略：建议关注低估值的整车和零部件龙头企业，如比亚迪、华域汽车、福耀玻璃等；同时关注新能源电动化和智能化的优质赛道，如德赛西威、华阳集团等；以及具备国产替代实力的零部件公司，如三花智控、星宇股份等。

本周重点关注组合

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 汽车产业刺激政策落地不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 关键原材料短缺及成本上升；
• 疫情控制不及预期。

行业动态

• 拓普集团：拟通过定增募资不超过40亿元，用于多个轻量化底盘和内饰功能件项目，以及智能驾驶研发中心。
• 广州车展恢复举办：2022第二十届广州国际汽车展览会于2023年1月8日恢复举办，有助于提振行业信心。
• 吉利汽车：计划分拆极氪于美国交易所上市，以提升其独立发展能力和市场价值。

产销存数据

• 11月整体产销：汽车产销分别为238.6万辆和232.8万辆，环比下降，同比亦下降。
• 库存情况：经销商综合库存系数为1.88，高于警戒线，库存预警指数为65.3%，处于不景气区间。
• 出口情况：11月汽车出口32.9万辆，同比增长64.8%，全年出口有望突破300万辆。
• 新能源汽车：11月产销分别为76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，市场渗透率33.8%。

原材料价格

• 钢、铝、铜、天然橡胶：价格均环比上行，但同比下行，铝价同比上行。

行业评级体系

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

结论

在扩大内需战略的推动下，汽车行业面临政策利好，新能源汽车和智能网联汽车的发展将获得持续支持。随着经济复苏和政策落地，汽车消费有望反弹，行业将迎来新的增长机遇。建议投资者关注具备行业话语权和国产替代能力的龙头企业。