20221217-国信证券-纺织服装双周报（2224期）_扩大内需战略提振信心_关注消费复苏拐点_13页_1mb

纺织服装双周报（2224期）总结

核心内容

本报告聚焦于纺织服装行业近期的市场表现、数据跟踪、行业动态及投资建议，旨在为投资者提供行业分析与投资方向。

主要观点

• 市场表现：近期A股与港股纺织服装板块均出现上涨，A股涨幅前五为如意集团、诺邦股份、浔兴股份、美邦服饰、金发拉比，港股涨幅前五为宝胜国际、佐丹奴国际、思捷环球、滔搏、申洲国际。
• 消费复苏：尽管10-11月受疫情封控影响，服装社零同比下滑15.6%，但相比3-5月有所改善。线上销售表现强劲，部分重点品牌在京东、抖音等平台实现显著增长。
• 出口情况：11月中国纺织品和服装出口同比下滑15%，越南纺织品出口小幅好转，但未恢复到正常增速。出口数据反映海外需求疲软及物流影响。
• 成本端：内外棉价格持续下行，锦纶丝价格也有所回落，对中下游制造企业成本压力有所缓解。
• 政策支持：中共中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，强调消费复苏与内需增长，利好纺织服装行业。
• 国际品牌动态：Zara母公司Inditex业绩增长，爱马仕启动新一轮调价，H&M第四财季销售额增长但增速放缓，Nike圣诞节销量预期强劲。

关键信息

数据跟踪

1. 服装社零：

   • 11月全国服装社零同比下降15.6%，较10月降幅扩大。
   • 与2019年相比，CAGR3为-4%，优于3-5月的-6.2%。

2. 出口表现：

   • 11月中国纺织品/服装出口同比-15%，越南纺织品出口同比0%。
   • 8~11月越南纺织品出口同比分别为41%、21%、14%、0%。
   • 11月中国纺织品/服装与2019年同期相比增长13%、8%。

3. 成本变化：

   • 内外棉价继续向下，锦纶丝价格环比下降10%。
   • 盛泽织机开机率平均59.1%，同比-17.9pct。

4. 线上销售：

   • 京东平台李宁、特步同比+21%、+126%。
   • 抖音平台安踏、耐克、报喜鸟、哈吉斯同比+19%、+145%、+22%、+159%。
   • 天猫平台10月女装、男装、童装、运动服、运动鞋同比+1.7%、+0.7%、+4.7%、+97.5%、+145.3%。

行业动态

• 政策支持：《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》发布，强调消费复苏与内需增长。
• 国际品牌业绩：
  • Zara母公司Inditex销售额增长19%至231亿欧元，毛利率提升至58.7%。
  • 爱马仕启动新一轮调价，幅度5-10%，部分产品价格上涨。
  • H&M第四财季销售额增长10%，全年增长12%，但增速放缓。
  • Wedbush预计Nike圣诞节销量将激增。

投资建议

• 消费端：关注复苏下的成长赛道，如李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏。
• 制造端：关注下游库存拐点，如华利集团、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、台华新材、伟星股份。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

1. 疫情反复
2. 竞争恶化
3. 原材料价格波动
4. 系统性风险

行业研究与分析

本报告详细分析了纺织服装行业的市场走势、数据变化、行业动态及投资建议，提供了全面的行业洞察与投资策略。