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宏观周报总结：以我为主，扩大内需

核心内容概述

2025年4月13日发布的宏观周报聚焦于以我为主，扩大内需的战略方向，分析了近期国内外宏观经济政策、金融监管措施及贸易动态。报告指出，面对国内外复杂形势，中国将通过政策扩张、精准施策和储备政策，稳定资本市场，提振国内消费，同时在贸易摩擦和国际关税政策上采取反制措施。

国内宏观政策

主要观点

• 经济增长政策：中央层面政策强调根据形势需要及时推出新的增量政策，将扩大内需作为长期战略。通过完善价格治理机制、加快建设农业强国、推动周边命运共同体建设等举措，促进经济持续回升向好。
• 提振国内消费：《人民日报》评论员文章指出，货币和财政政策均有扩张空间，将“以超常规力度”提振国内消费，加快落实既定政策并适时出台储备政策。
• 基建与产业政策：重点推进热泵行业高质量发展、金融支持体育产业、虚拟电厂发展和北斗系统建设。通过政策引导，加快产业转型升级。
• 货币政策：降准、降息等工具已预留调整空间，随时可出台。央行强调将实施适度宽松的货币政策，以支持金融市场平稳运行。
• 财政政策：财政部向国有四大行注资5000亿元，中央财政支持城市更新行动，对不同地区城市提供最高不超过12亿元的补助。
• 金融监管：监管部门出台多项措施，包括加大科技信贷投放、调整保险资金权益类资产监管比例、上调权益资产配置上限等。中央汇金、中国诚通、国新投资等央企表示将增持股票资产，维护资本市场稳定。
• 贸易政策：中方对美加征关税税率由84%提高至125%，若美方继续加征，中方将不予理会。中欧经贸谈判取得进展，双方同意启动磋商，讨论市场准入及电动汽车价格承诺。

关键信息

• 政策扩张：货币和财政政策均留有充分调整余地，未来可能进一步宽松。
• 资本市场稳定：央行、中央汇金、国资委等机构表态将维护资本市场稳定。
• 科技与创新支持：加大科技信贷投放，鼓励保险资金投资创业投资基金，支持科技创新。
• 城市更新补助：中央财政按区域给予城市更新补助，最高不超过12亿元。
• 贸易反制：中方对美加征关税税率提高至125%，并采取出口管制措施，列入12家美国实体为出口管制名单。

海外宏观政策

主要观点

• 关税政策变化：美国对全球商品实施10%的基线关税，部分国家与美国进行谈判。特朗普批准暂停对70多个未采取报复性关税措施的国家的对等关税90天。
• 关税豁免：美国宣布对部分中国商品（如智能手机、路由器）豁免加征125%的“对等关税”。
• 对美联储的影响：关税政策带来的经济不确定性使美联储对是否调整利率持谨慎态度，部分官员表示将“等一等”再考虑是否降息。

关键信息

• 关税豁免：部分中国商品被豁免美国对等关税，可能对中美贸易格局产生影响。
• 关税影响：美国对华加征关税已达到145%，欧盟也暂停反制措施，但可能在谈判失败后重启。
• 美国经济不确定性：关税可能推高通胀，减缓经济增长，使美联储面临政策权衡。
• 海外股市表现：标普500、纳斯达克指数上涨，但欧洲股市整体下跌，显示市场对关税政策的担忧。

风险提示

• 国内外货币政策分化：国内政策执行力度可能不及预期，影响市场稳定性。
• 关税政策不确定性：若美国继续加征关税，将对出口造成更大压力，可能影响经济增长。
• 市场波动风险：国际原油价格下跌，股市表现分化，需警惕市场波动对投资的影响。

总结

本报告指出，中国将通过政策扩张和精准施策，推动经济增长和国内消费。同时，面对美国对华加征关税及中欧贸易谈判，中国采取反制措施，并积极寻求贸易平衡。海外方面，美国与欧盟的关税政策变化对全球市场产生影响，尤其对美联储的货币政策决策带来不确定性。报告建议关注政策执行力度、市场波动及国际经济形势的演变。