20180722-川财证券-周报（第16期）_消费板块景气跟踪之食品饮料篇_11页_834kb

2018年7月16日至7月20日周报（第16期）总结

核心内容概览

本周报主要围绕食品饮料行业展开，分析了白酒、啤酒、生鲜乳、调味品、肉食加工及基金持仓等子行业的市场表现和行业趋势。

主要观点

白酒行业

• 高档白酒价格稳定增长：6月高档白酒价格同比上涨16.74%，环比上涨0.89%；茅台、五粮液等龙头因稀缺性，具备长期量价齐升的增长逻辑。
• 中低档白酒价格小幅下降：中档白酒价格同比下跌3.82%，环比维持不变；中低档酒作为必需消费品，自2017年起均价小幅回升。
• 高档酒是唯一具有可选消费品特征的子行业：均价相对稳定，但未来增长潜力较大。

啤酒行业

• 瓶装啤酒价格走高：6月瓶装啤酒价格同比上涨4.44%，环比上涨3.07%；世界杯带动消费热潮，推动价格持续上升。
• 罐装啤酒价格基本维持不变：整体市场对瓶装啤酒需求增加，龙头啤酒企业或将率先复苏。
• 华润啤酒产量增速领先全行业：显示行业整合和集中度提升的趋势。

生鲜乳与全脂奶粉行业

• 生鲜乳价格持续下滑：6月同比下降1.20%，自2013年下半年大幅下跌后，2018年上半年维持负增长。
• 全脂奶粉产量、消费量和库存逐步下降：行业增速放缓或将成为新常态，但龙头企业的业绩仍有提升空间。

调味品行业

• 餐饮行业复苏带动调味品需求：6月餐饮收入累计同比增长9.90%，调味品行业约60%收入来自餐饮行业，景气度有望上行。
• 未来调味品行业将维持量微升：在产品升级的同时，需求稳定增长。

肉食加工行业

• 猪肉价格下降利好加工企业：6月22个省市平均猪肉价格同比下降17.11%，环比上涨5.84%；行业规模化改革导致成本降低，企业盈利空间增厚。

基金持仓情况

• 食品饮料板块基金重仓持股占比小幅上升：二季度占比12.29%，环比上升2.55%；整体仍相对超配，超配比率为5.72%。
• 消费板块基金重仓持股占比上升：二季度消费板块占比26.55%，环比上升3.84%。

板块业绩表现

• 中小板食品饮料板块业绩增速维持：2018年Q2累计净利润73.42亿元，同比增长38.21%，环比略有提升；单季度净利润24.77亿元，同比增长46.97%，剔除*ST因美后为22.06%。
• 整体业绩表现稳健：板块业绩增速维持，但部分企业表现波动。

关键信息

风险提示

• 技术发展不及预期；
• 国内外宏观环境发生重大变动。

分析师信息

• 分析师：邓利军

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