20201220-申港证券-电气设备及新能源行业周报_从中核汇能组件招标看明年市场方向_37页_4mb

从中核汇能组件招标看明年市场方向总结

核心内容概览

• 市场表现：本周电力设备及新能源板块上涨6.48%，相对沪深300指数领先4.23个百分点，板块排名位于中信30个板块第二位，整体估值处于历史高位（52.93倍）。
• 行业趋势：光伏、风电、锂电池、电网投资等子板块均表现良好，其中锂电池涨幅最大（9.91%），光伏和风电亦有显著上涨。
• 招标信息：中核汇能2021年度光伏组件设备第一次集中采购招标，采购规模为1310MW，全部为单晶组件，大尺寸（182/210）占比提升至69%，双面组件占比达19.1%，反映行业向大尺寸和双面技术发展。
• 投资策略：推荐隆基股份、宁德时代、国电南瑞、璞泰来、中材科技，各占20%权重，看好其在新能源车、光伏、风电、电网等领域的领先地位。
• 政策与市场：工信部发布光伏玻璃不受产能置换限制的征求意见稿，推动行业集中度提升；国务院发布新能源汽车产业发展规划，推动产业电动化转型。

主要观点

光伏行业

• 招标趋势：中核汇能招标中大尺寸组件（182/210）占比显著提升，表明大尺寸组件趋势已确定。
• 双面组件：首次对双面组件提出明确招标要求，预计2021年国内双面组件装机占比将达40%-45%。
• 价格趋势：2020年Q4组件价格因供需紧张而上涨，预计2021年Q1随着新产能释放，价格将回归下降通道。
• 产业链：硅料、光伏玻璃等上游材料供需紧张，但长期价格趋势向好，推荐通威股份、福莱特、天合光能。

新能源车行业

• 政策支持：国务院发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，设定2025年EV乘用车平均电耗降至12kWh/百公里，市占率20%。
• 补贴政策：新能源车补贴延长至2022年底，退坡比例为10%、20%、30%。
• 市场表现：2020年11月新能源车销量同比增长113%，装机量增长68.8%，宁德时代、比亚迪等企业市场份额稳固。
• 产业链价格：动力电池价格全线下跌，但三元和磷酸铁锂材料价格有所上涨，推荐关注高镍化、全球化趋势下的企业。

风电行业

• 装机增长：预计2020年风电装机突破30GW，风电发电量同比增长10.7%，增速提升。
• 政策支持：新时代西部大开发政策推动风电、光伏等可再生能源就地消纳和外送通道建设。
• 推荐企业：金风科技、天顺风能、中材科技，作为风机制造商、风塔和叶片龙头。

电网投资

• 特高压投资：2020年特高压投资1811亿元，计划建成“3交1直”工程。
• 行业属性：电网投资具备逆周期属性，发展空间广阔。
• 推荐企业：国电南瑞（电网自动化）、国网信通（电网信息化）。

核电行业

• 装机与发电：2020年1-11月核电发电量同比增长5.0%，装机容量持续增长。
• 项目进展：昌江核电二期和三澳核电一期获核准，海外项目如波兰、韩国也有推进。
• 推荐企业：中国核电、久立特材、应流股份。

关键信息

价格走势

• 锂电池：动力电池价格全线下跌，三元和磷酸铁锂电池价格分别下跌10.95%~10%和10.34%。正极材料、负极材料、隔膜、电解液价格保持稳定。
• 光伏产业链：硅料和硅片价格稳定，多晶电池片价格稳定，单晶PERC双面组件价格上涨，光伏玻璃价格持续上涨。
• 电力供需：2020年1-10月全社会用电量同比增长1.81%，新能源发电量增长，弃风弃光率控制在5%以内。

行业数据

• 新能源车：2020年11月产量19.8万辆，销量20.0万辆，同比增长显著。
• 动力电池：2020年11月装机量10.6GWh，宁德时代市占率49%，比亚迪排名第二。
• 可再生能源：风电和光伏利用率持续提升，弃风弃光率控制良好，新能源消纳情况向好。

投资组合建议

• 推荐组合：隆基股份（20%）、宁德时代（20%）、国电南瑞（20%）、璞泰来（20%）、中材科技（20%）。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 材料价格下跌超预期
• 核电项目审批不达预期

评级

• 评级：增持（维持）

行业数据支持

• 光伏：中核汇能2021年招标中，大尺寸组件占比提升，双面组件占比明确。
• 新能源车：政策支持与市场增长双轮驱动，补贴延长至2022年底，推动市场扩张。
• 风电：装机和发电量增长显著，政策支持促进发展。
• 电网投资：特高压成为重要方向，投资规模扩大。
• 核电：装机和发电量增长，项目核准和海外拓展持续推进。