20171204-华创证券-电气设备行业周报_新能源行业短期调整不改对明年市场乐观判断_持续推荐具有成本优势龙头标的_30页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

新能源行业展望

• 短期调整不影响长期乐观预期：新能源行业虽有短期波动，但对2018年市场依然保持乐观判断。
• 龙头公司更具投资价值：随着产业分化加剧，具备成本优势的龙头企业在未来的市场中将占据更大份额。
• 新能源汽车补贴政策影响：第二批新能源汽车补贴发放，行业集中度提升，补贴调整将推动产品升级，促进行业洗牌。
• 全球光伏需求增长：2018年全球将有13个国家装机量达到GW级，预计光伏装机成本将进一步下降，带动需求增长。

新能源发电板块

• 补贴下调传闻影响市场情绪：市场对分布式光伏补贴下调的传闻反应敏感，但行业集中度提升趋势不变。
• 光伏产业链龙头表现：通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器等光伏及分布式受益企业被重点推荐。
• 成本优势是关键：通威股份在多晶硅生产成本上保持领先，预计未来产能扩张将增强其市场竞争力。

电力体制改革

• 增量配电定价机制出台：发改委发布增量配电定价指导意见，推动配网投资增长。
• 配网资产是核心竞争力：配网投资增加将带动相关企业如国电南瑞、许继电气、涪陵电力、三峡水利等受益。
• 地方电网改革趋势明显：未来地方电网资产注入及配网节能项目将带来显著增长空间。

工业自动化控制

• 工控行业需求旺盛：工控产品受益于制造业升级，需求持续增长，预计2018年仍保持强劲态势。
• 本土企业优势明显：汇川技术、信捷电气、英威腾等公司市场份额快速提升，产品性价比高，响应客户需求快。
• 并购整合提升竞争力：长园集团通过收购中锂新材，打造湿法隔膜龙头，提升行业地位。

主要观点

新能源汽车

• 补贴政策推动产业升级：补贴政策调整促使企业提升技术门槛，龙头企业将获得更多市场份额。
• 新能源物流车潜力巨大：由于进入门槛较低，新能源物流车市场将快速成长，2018年前景乐观。
• 行业竞争加剧：随着补贴减少，行业将进入“好与不好”的筛选阶段，技术领先企业更具优势。

新能源发电

• 光伏行业集中度提升：全球光伏产能向低成本地区集中，行业龙头将受益。
• 分布式光伏面临挑战：补贴下调可能影响行业发展，但行业整体仍具增长潜力。
• 技术进步降低成本：光伏行业技术持续升级，推动成本下降，提升行业盈利能力。

电力体制改革

• 配网投资增长可期：增量配电改革将带动配网投资，提升相关企业盈利能力。
• 配网资产提升竞争力：拥有优质配网资产的企业将受益于改革红利，迎来增长机会。
• 政策推动市场拓展：电力市场化交易推进，推动配网投资和企业市场拓展。

工业自动化控制

• 工控行业需求持续增长：受益于制造业升级，工控产品需求稳步上升。
• 本土企业崛起：本土品牌在技术、成本、响应速度等方面表现优异，市场份额快速提升。
• 行业解决方案推动增长：企业通过提供定制化解决方案，在新兴市场中占据先机。

关键信息

推荐标的

行业动态

• 新能源汽车补贴发放：第二批新能源汽车补贴发放，涉及57816辆车辆，总金额167.6亿元。
• 光伏补贴调整传闻：市场传言分布式光伏补贴可能下调，影响板块情绪，但行业长期趋势向好。
• 电力改革推进：增量配电定价机制发布，推动配网投资增长，提升配网资产价值。
• 工控行业增长：工控行业受益于制造业升级，需求持续旺盛，本土企业表现突出。
• 电池市场变化：电池片价格微跌，单晶需求有所放松，多晶性价比提升对单晶价格形成压力。

风险提示

• 新能源汽车发展低于预期：若新能源汽车销量不及预期，将影响相关企业盈利。
• 光伏补贴退坡：分布式光伏补贴下调可能影响行业发展。
• 电力改革周期拉长：改革进程可能延长，影响企业收益。
• 汇率波动：对出口企业影响较大，需关注汇率变化。
• 产能建设不及预期：若产能建设进度低于预期，可能影响企业增长。

总结

本报告主要分析了2017年11月电气设备行业的表现与展望，重点推荐了光伏、新能源汽车、工控、风电及电力改革受益标的。新能源行业虽有短期波动，但长期趋势向好，龙头企业具备明显竞争优势。电力改革推进，配网投资增长可期，相关企业受益明显。工控行业需求旺盛，本土企业凭借技术优势和高性价比产品持续增长。整体来看，行业集中度提升，龙头企业成长逻辑清晰，值得持续关注。