纸浆：区间震荡-20240121-国泰期货-10页_1mb

纸浆市场周度分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2024年1月21日纸浆市场的行情、基差与月差、供给、库存、价格、需求及操作建议等内容，整体判断为纸浆市场呈现区间震荡态势，市场参与者对后市存在分歧，供需博弈持续。

主要观点

1. 市场走势

   • 纸浆主力合约走势平稳，缺乏明显驱动因素，预计盘面将维持不温不火的状态，区间震荡为主。

2. 库存变化

   • 常熟港：纸浆库存量较上周上升16.09%，港口日均出货量下降。
   • 青岛港：库存量上升5.68%，其中港内库存上升14.63%，港外库存略有下降0.89%。
   • 保定地区：库存量下降4.01%，其中132仓库下降2.78%，铁顺库存下降7.69%。
   • 中国主要港口及地区：合计库存量上升4.31%，各港口及地区库存走势不一，显示区域供需差异。

3. 供给情况

   • 进口情况：2023年11月，加拿大出口中国针叶浆环比增加23.40%，同比增加36.39%；阔叶浆环比增加17.69%，同比缩减27.85%；化机浆环比缩减9.96%，同比增加1.17%。
   • 日本出口：针叶浆和阔叶浆出口均环比和同比缩减，显示日本纸浆对中国市场供应减少。
   • 外盘报价：智利Arauco 2024年2月份木浆外盘报价中，针叶浆银星和阔叶浆明星保持稳定，本色浆金星暂未报价。

4. 需求与利润

   • 下游开工情况：双胶纸、铜版纸、白卡纸及生活用纸开工率均有所波动，显示市场需求恢复缓慢。
   • 利润表现：生活用纸、双胶纸、白卡纸及铜版纸的日度利润均呈现偏弱运行，表明下游企业采购意愿不强，压价行为持续。

5. 行业动态

   • 产能扩张：山西临猗县源泰热能有限公司（原山西力达纸业）PM12生产线顺利开机，预计未来产能将超20万吨，对国内生活用纸市场形成一定支撑。

关键信息汇总

库存数据

• 常熟港：库存上升16.09%，出货量下降。
• 青岛港：库存上升5.68%，港内库存上升14.63%，港外库存下降0.89%。
• 保定地区：库存下降4.01%，132仓库下降2.78%，铁顺库存下降7.69%。
• 中国主要地区及港口：合计库存上升4.31%，区域走势分化。

进口与外盘报价

• 加拿大：针叶浆出口大幅增长，阔叶浆出口下降。
• 日本：针叶浆和阔叶浆出口均下降。
• 智利Arauco：2月份木浆外盘报价中，针叶浆银星和阔叶浆明星保持稳定，本色浆金星暂未报价。

价格与利润

• 山东市场：多个木浆品牌价格走势偏弱，显示终端需求疲软。
• 利润表现：生活用纸、双胶纸、白卡纸及铜版纸利润均偏弱，表明下游企业采购谨慎。

供给与产能

• 产能扩张：临猗县源泰热能有限公司PM12生产线投产，预计未来产能将超20万吨，提升国内生活用纸供应能力。

操作建议

• 市场判断：纸浆市场受供需博弈影响，盘面缺乏明显驱动，预计延续区间震荡走势。
• 操作思路：建议采取区间操作策略，关注市场供需变化及价格波动，谨慎参与交易。
• 风险提示：终端需求恢复迟缓，下游企业压价行为持续，市场存在不确定性。

其他说明

• 本报告由国泰君安期货研究团队发布，内容仅供专业投资者参考。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，不构成具体投资建议。
• 报告数据来源包括隆众化工、同花顺、国泰君安期货研究等，分析逻辑基于行业理解，结论独立、客观。

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