20240225-国泰期货-纸浆_震荡整理_10页_1mb

纸浆市场周度分析总结（2024年02月25日）

核心内容概述

本报告对2024年2月25日纸浆市场的行情数据、库存情况、进口动态、供需状况及操作建议进行了全面分析。整体来看，纸浆市场呈现震荡整理态势，库存有所累库，但出货速度正在逐步恢复，进口木浆价格维持平稳，下游需求有所回暖，但成交仍以刚需为主。

主要观点

1. 库存情况

• 常熟港：本周纸浆库存量较上周上升 10.53%，港口日均出货量有所提升。
• 青岛港：库存量上升 21.33%，其中港内库存上升 46.34%，港外库存上升 2.88%。
• 保定地区：库存量上升 19.24%，132仓库上升 9.52%，铁顺库存上升 44.44%。
• 中国主要地区及港口：合计库存量上升 18.92%，多数港口因春节假期影响累库，出货速度在恢复中。

2. 进口动态

• 智利Arauco 2024年3月外盘报价：针叶浆银星持平于 745美元/吨，阔叶浆明星持平于 650美元/吨，本色浆金星持平于 690美元/吨。
• 2024年1月智利纸浆出口中国：针叶浆出口 12.27万吨，环比增 41.96%，同比增 10.95%；阔叶浆出口 13.99万吨，环比增 6.48%，同比增 174.79%；本色浆出口 1.95万吨，环比减 15.13%，同比减 17.11%。
• 2024年1月巴西纸浆出口中国：针叶浆出口 0.87万吨，环比减 21.52%，同比增 21.52%；阔叶浆出口 79.90万吨，环比减 12.79%，同比增 32.49%。
• 2023年12月加拿大纸浆出口中国：针叶浆出口 19.95万吨，环比增 2.42%，同比增 42.64%；阔叶浆出口 4.31万吨，环比增 100.66%，同比增 31.86%；化机浆出口 9.46万吨，环比增 9.19%，同比增 55.32%。

3. 供需状况

• 下游需求：纸厂陆续发布原纸涨价函，提振进口木浆现货市场信心，但成交仍偏刚需，低价实单存在。
• 文化纸市场：双铜纸市场横盘整理，部分纸厂存挺市意向，市场信心有所支撑。
• 生活用纸市场：山东顺泉纸业拟建年产 18万吨 生活用纸项目，涵盖多种产品类型，有助于提升国内产能。

4. 价格走势

• 期货价格：SP2405.SHF 周涨幅为 3.57%，SP2409.SHF 周涨幅为 3.83%。
• 现货价格：进口木浆价格整体维持平稳，部分浆种存在价格波动，但多数维持稳中上扬态势。
• 利润情况：生活用纸、双胶纸、白卡纸、铜版纸市场日度利润表现各异，部分品种利润有所改善。

关键信息

• 库存累库：受春节假期影响，主要港口库存上升，但出货速度逐步恢复。
• 进口木浆价格平稳：智利Arauco外盘报价维持稳定，但部分浆种存在低价实单。
• 下游需求回暖：纸厂发布涨价函，提振市场信心，但实际成交仍以刚需为主。
• 生活用纸产能提升：山东顺泉纸业拟建新项目，有助于提升国内生活用纸供应能力。
• 操作建议：预计盘面在连续上涨后进入震荡格局，需关注后续驱动因素。

操作建议

• 短期走势：纸浆主力合约近期上涨后，可能进入震荡整理阶段。
• 市场情绪：下游挺价意向浓厚，但成交仍偏刚需，市场信心逐步恢复。
• 风险提示：需关注进口木浆价格波动及库存变化对市场的影响，建议投资者谨慎操作，结合自身风险承受能力做出决策。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，分析基于作者专业理解，不构成具体投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险，本公司及员工不承担因使用本报告导致的任何损失。

版权声明

本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。引用需注明出处，并保持原意不变。