深度报告-20211203-国信证券-农林牧渔2021年12月投资策略_把握黄鸡行业回暖_聚焦种业重磅催化_27页_1mb

农林牧渔行业2021年12月投资策略总结

核心内容

本报告分析了2021年12月农林牧渔行业的投资机会，主要聚焦在黄鸡行业回暖、种业政策利好、生猪周期反转及成长股布局等方面。整体来看，行业在2021年11月表现优于大盘，具备估值修复和成长潜力。

主要观点

1. 畜禽链：猪周期有望提前反转，布局Q4生猪反击

• 能繁母猪存栏：2021年10月末存栏量为4348万头，较7月下降4.25%，去化趋势持续。
• 生猪价格：12月1日全国仔猪均价为22.65元/千克，较上月上涨2.03%；外三元生猪均价17.78元/千克，环比下降2.09%。
• 猪饲料：2021年9月全国猪饲料产量环比下降1.7%，同比上升19.9%，产量增速收窄。
• 周期反转预期：预计2021年四季度猪价可能反弹，春节后压力更大，建议关注牧原股份等养殖成长股。

2. 禽链：黄羽肉鸡盈利2022年向好，白羽肉鸡周期处于底部

• 黄羽肉鸡：父母代存栏处于历史低位，预计2022年养殖盈利有望好转，推荐立华股份、温氏股份。
• 白羽肉鸡：行业产能仍处高位，板块估值处于底部，推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展等低估值标的。

3. 种植链：转基因如期落地，看好板块周期与成长共振

• 转基因政策：2021年11月12日农业部发布转基因审定办法，标志着转基因商业化进程开启。
• 转基因品种：预计2023年前后上市销售，有望带来行业利润空间增长4倍，利好隆平高科、登海种业、大北农等种业龙头。

4. 动保板块：短期关注猪价反弹，长期看好研发实力强的龙头企业

• 动保需求：猪价低迷抑制动保需求，Q3批签发数据下滑，但Q4猪价反弹或提振板块。
• 核心推荐：科前生物、生物股份，关注其研发与服务能力。

5. 自下而上：布局成长股，把握“阿尔法”行情

• 推荐标的：海大集团、牧原股份、金龙鱼。
• 成长逻辑：管理层优秀、具备产业链延伸和多元化发展能力，有望在供给侧改革中受益。

关键信息

1. 行业走势

• 2021年11月SW农林牧渔指数上涨0.30%，沪深300指数下降1.6%，板块跑赢大盘1.9%。
• 种植业/农业综合/农产品加工/林业等子行业表现优于养殖板块。

2. 重点公司推荐

3. 行业周期与政策影响

• 生猪周期：散户仍是周期主导者，产能去化加快，预计2021年底行业将出现产能出清，迎来反转。
• 转基因落地：标志着商业化进程开始，种业将进入周期与成长共振阶段，2023年有望上市销售。
• 玉米种业：受高温影响，种植面积减少，种子价格有望上涨20%，头部企业受益更大。

4. 市场与行业趋势

• 饲料粮价格：玉米和大豆价格维持高位，受国际供需影响。
• 小包装食用油：渗透率低，市场空间大，预计未来有1.7倍增长，金龙鱼具备竞争优势。
• 中央厨房：市场规模约3000亿，渗透率低，金龙鱼具备拓展潜力。

风险提示

• 恶劣天气带来的风险
• 不可控动物疫情引发的潜在风险
• 转基因品种商业化落地不及预期
• 猪价持续低迷导致动保需求疲软

总结

2021年12月，农林牧渔行业整体呈现回暖迹象，尤其在黄鸡、种业及生猪板块。随着转基因政策的落地，种业有望迎来周期与成长共振，提升盈利空间。生猪周期反转预期增强，牧原股份等龙头企业受益。同时，农业供给侧改革加速，海大集团、金龙鱼等具备优秀管理层和成长潜力的公司值得关注。整体来看，行业估值处于低位，具备投资价值。