20210809-渤海证券-宏观点评报告_环比增速均有抬升_通胀异步再度强化_6页_576kb

文档总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，分析师为周喜，主要分析了2021年7月中国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者价格指数）的同比与环比数据，并对8月份的走势进行了展望。报告指出，尽管猪肉价格拖累食品价格，但非食品价格的上涨有效支撑了CPI同比增速的稳定。同时，PPI同环比增速均有所提升，预计8月仍将维持高位。

主要观点

CPI分析

• 7月CPI同比增速：1.0%，较6月回落0.1个百分点。
• 食品价格拖累：猪肉价格继续拖累食品价格，导致CPI环比增速回落1.9%，食品CPI环比增速回落0.4%。
• 非食品价格推动：非食品价格环比增速提升0.5个百分点至0.5%，成为CPI同比增速降幅有限的关键因素。
• 8月展望：
  • 翘尾因素将进一步回落至零值附近。
  • 食用农产品批发价格指数触底反弹，8月上旬月均环比涨幅达3.6%，将推动食品价格环比改善。
  • 尽管汽柴油价格和交通服务价格环比走弱，但整体CPI环比增速有望在7月基础上略有提升。
  • 预计8月CPI同比增速仍维持在1.0%左右。

PPI分析

• 7月PPI同比增速：9.0%，环比增速0.5%，均较6月提升0.2个百分点。
• 生产资料与生活资料上涨：生产资料价格环比涨幅略有抬升，生活资料价格环比增速提升0.3个百分点至0.1%。
• 8月展望：
  • 翘尾因素回落至1.7%。
  • 尽管PPI环比增速可能承压，但降幅或相对有限。
  • 预计PPI同比增速仍将维持在8.8%的较高水平。

关键信息

• CPI结构变化：食品价格受猪肉拖累，非食品价格则因能源和服务业价格上涨而改善。
• 通胀异步性：CPI与PPI的上涨节奏不同步，CPI受食品拖累而PPI则由生产资料推动。
• 8月预期：CPI环比可能略有回升，PPI同比仍维持高位。
• 风险提示：国际疫情发展超预期可能对通胀走势产生影响。

投资评级说明

研究所信息

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